翻譯：對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融科技實(shí)驗(yàn)室

編者按：

科技、金融和服務(wù)的整合正在迅速改變亞洲的銀行業(yè)格局，金融科技公司的興起既推動(dòng)了金融包容性，也引發(fā)了需要解決的監(jiān)管和競(jìng)爭(zhēng)挑戰(zhàn)。國(guó)際清算銀行Sally Chen、Derryl D'Silva、Frank Packer 、Siddharth Tiwari發(fā)表的《虛擬銀行及其超越》（Virtual Banking and Beyond）一文，深入剖析了虛擬銀行的價(jià)值及其挑戰(zhàn)。他們發(fā)現(xiàn)：新技術(shù)驅(qū)動(dòng)的商業(yè)模式利用個(gè)人和公司不斷擴(kuò)大的數(shù)據(jù)足跡來(lái)產(chǎn)生信息資本，并在提供貸款和其他金融服務(wù)時(shí)減少對(duì)抵押品的依賴，這種新的信貸模式大大拓展了服務(wù)邊界。但另一方面，個(gè)人數(shù)據(jù)的收集也引發(fā)了額外風(fēng)險(xiǎn)。為此，一個(gè)用戶友好的、交易成本低的數(shù)據(jù)治理系統(tǒng)將是虛擬銀行亟待解決的挑戰(zhàn)。鑒于該文的參考價(jià)值，我們特編譯刊發(fā)，以饗讀者。

——對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與法律創(chuàng)新研究中心主任 許可

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簡(jiǎn)介

2021年6月，香港金融管理局(HKMA)基于對(duì)銀行業(yè)未來(lái)以科技為基礎(chǔ)的理解，公布了其“金融科技2025”戰(zhàn)略。金管局對(duì)金融科技的愿景集中在三個(gè)方面：(i)促進(jìn)銀行采用科技；(ii)加強(qiáng)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施；(iii)支持不斷發(fā)展的數(shù)字生態(tài)系統(tǒng)。這一進(jìn)程的一個(gè)關(guān)鍵部分是2018年公布的《虛擬銀行授權(quán)指南》，迄今為止已根據(jù)該指南頒發(fā)了八張新的銀行牌照。

香港虛擬銀行計(jì)劃的獨(dú)特之處在于許可標(biāo)準(zhǔn)的組合，即：（i）強(qiáng)制所有銀行服務(wù)的虛擬分配，即沒(méi)有實(shí)體（實(shí)體）分支機(jī)構(gòu)；(ii)保持促進(jìn)金融包容性的明確目標(biāo)；(iii)包括大型科技公司和金融科技公司參與的所有權(quán)結(jié)構(gòu)；(iv)維持基于風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)中立的監(jiān)管框架。在本文中，我們研究了這樣一個(gè)框架帶來(lái)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

首先，普惠金融的挑戰(zhàn)有多廣泛？根據(jù)世界銀行Findex數(shù)據(jù)庫(kù)，2011年至2017年期間取得了顯著進(jìn)步，15歲或以上的個(gè)人賬戶比例從51.3%增加到68.5%——相當(dāng)于大約12億人被帶入正規(guī)賬戶金融系統(tǒng)。在金融系統(tǒng)中的一個(gè)關(guān)鍵優(yōu)勢(shì)是可以訪問(wèn)支付系統(tǒng)。在這一領(lǐng)域，在技術(shù)進(jìn)步的推動(dòng)下，在過(guò)去的二十年中取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步——今天55個(gè)司法管轄區(qū)擁有快速支付系統(tǒng)，預(yù)計(jì)在不久的將來(lái)這一總數(shù)將上升到64個(gè)。根據(jù)Findex調(diào)查，在接受Findex調(diào)查的人中，有超過(guò)四分之三的人擁有金融賬戶，并在過(guò)去一年中使用它進(jìn)行了數(shù)字支付。

進(jìn)入金融體系的另一個(gè)關(guān)鍵優(yōu)勢(shì)是獲得金融中介服務(wù)。在這里，全球很多賬戶持有人不僅沒(méi)有在其中儲(chǔ)蓄資金，而且過(guò)去一年向金融機(jī)構(gòu)無(wú)抵押借款的比例也很小，平均在11%左右；超過(guò)該數(shù)量的三倍于系統(tǒng)外借款。擁有銀行賬戶的人與更廣泛地使用金融服務(wù)的人之間的差距很大，而且并沒(méi)有隨著人均收入的增長(zhǎng)而顯著縮小。例如，在香港、新加坡等國(guó)際金融中心，擁有銀行賬戶的人數(shù)相對(duì)較小。

盡管銀行賬戶幾乎普及、收入水平高、移動(dòng)設(shè)備普及率高、受教育程度高，而且最重要的是金融知識(shí)水平高，但仍有很多人從正規(guī)金融系統(tǒng)借款。雖然社會(huì)對(duì)借貸的態(tài)度各不相同，但數(shù)據(jù)顯示，這種需求是存在的——尤其是在中小型企業(yè)(SME)和低收入家庭中——并且通常通過(guò)從非銀行部門(mén)高成本借貸來(lái)滿足需求。

為什么這個(gè)差距仍然存在？一個(gè)關(guān)鍵原因似乎是有形抵押品仍然是貸款的關(guān)鍵：它代表了在產(chǎn)權(quán)完善的系統(tǒng)中解決債權(quán)人和借款人之間信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題的一種常見(jiàn)解決方案。這種對(duì)抵押品的依賴使許多人在金融體系中得不到充分服務(wù)：年輕人直到晚年才積累可用作抵押品的有形資本，而窮人從未積累過(guò)。第二個(gè)原因是，傳統(tǒng)實(shí)體銀行業(yè)務(wù)的成本使得向低利潤(rùn)客戶提供服務(wù)不劃算。這種現(xiàn)象在各國(guó)普遍存在，無(wú)論其收入水平如何，也阻礙了終生消費(fèi)和投資的平穩(wěn)性，因此在許多情況下，大量人口仍留在非正規(guī)部門(mén)。

這些挑戰(zhàn)——信息不對(duì)稱(chēng)和高昂的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用——阻礙了向低利潤(rùn)、高風(fēng)險(xiǎn)借款人提供服務(wù)，這些挑戰(zhàn)要求努力利用技術(shù)將銀行服務(wù)擴(kuò)展到這部分人群。數(shù)據(jù)（大數(shù)據(jù)）的體量和顆粒度呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，物聯(lián)網(wǎng)（IoT）、云計(jì)算、人工智能（AI）和機(jī)器學(xué)習(xí)（ML）的出現(xiàn)，都使得數(shù)據(jù)收集和基于這些數(shù)據(jù)的分析更加便宜和高效。從個(gè)人日常在線活動(dòng)中獲取的信息創(chuàng)造了“信息資本”，從而降低了交易成本、借款人和貸款人之間的信息不對(duì)稱(chēng)以及對(duì)實(shí)物抵押品的依賴。成本降低還來(lái)自銀行技術(shù)堆棧的發(fā)展——即銀行數(shù)字金融活動(dòng)現(xiàn)在通常在一組模塊化平臺(tái)進(jìn)行——及其相關(guān)的銀行活拆。

這些發(fā)展還有助于改善風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和監(jiān)控，并有望節(jié)省成本以擴(kuò)大“可銀行”借款人的數(shù)量。通過(guò)這種方式，新的銀行模式可以越來(lái)越多地提供更多的服務(wù)，服務(wù)于以前無(wú)法滿足傳統(tǒng)銀行模式要求的個(gè)人。數(shù)據(jù)和可以管理數(shù)據(jù)的公司——包括銀行以及金融科技和大型科技公司——將成為這一轉(zhuǎn)變的核心。只有通過(guò)消費(fèi)者對(duì)他們創(chuàng)建的數(shù)據(jù)擁有代理權(quán)的數(shù)據(jù)治理安排，才能有效地確保這種新格局的好處。基于同意的、細(xì)化的、開(kāi)放的、可互操作的、可撤銷(xiāo)的、可審計(jì)的和安全的數(shù)據(jù)治理系統(tǒng)將確保尊重消費(fèi)者隱私和市場(chǎng)完整性的雙重目標(biāo)。隨著這種新銀行模式的成熟，信用中介的發(fā)展可能會(huì)再次跨越演進(jìn)過(guò)程。

新銀行模式中的活動(dòng)可以包括新的純數(shù)字進(jìn)入者和擴(kuò)展到數(shù)字金融的現(xiàn)有銀行。雖然現(xiàn)有銀行通常有規(guī)模進(jìn)行大型投資，但虛擬銀行沒(méi)有傳統(tǒng)的IT系統(tǒng)和實(shí)體運(yùn)營(yíng)的運(yùn)營(yíng)成本。

同時(shí)，新進(jìn)入者可以成為競(jìng)爭(zhēng)壓力的來(lái)源和創(chuàng)新的催化劑。金管局對(duì)銀行的調(diào)查顯示，虛擬銀行旨在利用科技在提供金融服務(wù)的各個(gè)階段降低交易成本，從而為更多元化的借款人提供服務(wù)。同一項(xiàng)調(diào)查還表明，現(xiàn)有銀行計(jì)劃縮小差距。

香港和亞洲其他地區(qū)的虛擬銀行通常在不同領(lǐng)域提供一整套產(chǎn)品——這與通過(guò)技術(shù)堆棧拆分活動(dòng)相一致。根據(jù)測(cè)量的下載活動(dòng)，虛擬銀行平臺(tái)正在增長(zhǎng)，證明基于性別和年齡分布的使用更具包容性。

在這個(gè)技術(shù)、金融和服務(wù)相互作用的新環(huán)境中，技術(shù)公司因其在管理模塊化平臺(tái)、數(shù)據(jù)分析和風(fēng)險(xiǎn)緩解方面的能力而發(fā)揮著重要作用。他們也是該行業(yè)新進(jìn)入者的一些最大股東。監(jiān)管機(jī)構(gòu)面臨的挑戰(zhàn)是：進(jìn)入銀行業(yè)的公司種類(lèi)越多，當(dāng)局就越迫切需要在促進(jìn)創(chuàng)新和包容性之間取得平衡，同時(shí)維護(hù)金融穩(wěn)定、充分競(jìng)爭(zhēng)、消費(fèi)者保護(hù)和市場(chǎng)誠(chéng)信。鑒于新的基于數(shù)據(jù)的貸款模式在信貸周期中的跟蹤記錄較少，因此更多地依賴數(shù)據(jù)而不是抵押品會(huì)產(chǎn)生自己的未知性。雖然信息資本有可能減少對(duì)有形抵押品的借貸目的的依賴，如果發(fā)生違約，它不能替代有形抵押品。新的銀行模式必須采用其他保護(hù)措施來(lái)考慮這一點(diǎn)。

本文的其余部分如下進(jìn)行。首先，我們討論了金融服務(wù)包容性的挑戰(zhàn)，并提出證據(jù)表明這些挑戰(zhàn)不僅限于發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體；即使是香港這樣的金融中心也面臨著普惠金融的問(wèn)題。其次，我們研究了技術(shù)創(chuàng)新和信息資本的出現(xiàn)以及銀行技術(shù)堆棧的演變?nèi)绾螌?shí)現(xiàn)提供更量身定制的信貸并擴(kuò)大金融包容性。第三，我們概述了數(shù)據(jù)治理系統(tǒng)的組成部分，該系統(tǒng)將賦予消費(fèi)者對(duì)其數(shù)據(jù)的代理權(quán)。第四，我們概述了香港和其他亞洲司法管轄區(qū)虛擬銀行的一些特點(diǎn)，并記錄了它們?nèi)绾未龠M(jìn)銀行業(yè)向生活方式業(yè)務(wù)的發(fā)展，為多元化和包容性的客戶提供服務(wù)。但這些優(yōu)勢(shì)并非沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)：在最后一部分，我們描述了香港為應(yīng)對(duì)虛擬銀行帶來(lái)的挑戰(zhàn)而采用的基于風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)中立監(jiān)管體系。

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金融包容性挑戰(zhàn)不僅限于發(fā)展中國(guó)家

a.許多家庭仍未利用正規(guī)金融系統(tǒng)進(jìn)行儲(chǔ)蓄或借貸

正如引言中所討論的，盡管全球在將個(gè)人納入正規(guī)金融體系方面取得了進(jìn)展，但仍有更多工作要做。根據(jù)2017年全球Findex調(diào)查，全球三分之二的人口在金融機(jī)構(gòu)擁有賬戶，但只有約四分之一（即15億人）表示過(guò)去12個(gè)月在這些賬戶中儲(chǔ)蓄或留出資金。此外，僅有超過(guò)十分之一即6億人報(bào)告在過(guò)去12個(gè)月從金融機(jī)構(gòu)借款（圖1）。相比之下，超過(guò)五分之一的人報(bào)告在過(guò)去一年在金融機(jī)構(gòu)之外存錢(qián)，而36%的受訪者表示最近從其他來(lái)源（如家庭和放債人）向金融機(jī)構(gòu)外部借款。

雖然有人可能會(huì)爭(zhēng)辯說(shuō)，并非所有家庭都想負(fù)債，但世界銀行的同一項(xiàng)調(diào)查表明，大部分成年人（42%）發(fā)現(xiàn)自己在緊急情況下無(wú)法獲得足夠的資金——定義為轄區(qū)內(nèi)的人均國(guó)民總收入的5%（圖1，右欄）。這一份額遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于無(wú)銀行賬戶的比例。

b.在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的各個(gè)層面都有有限的用途

可以肯定的是，國(guó)民收入的增加會(huì)導(dǎo)致整體儲(chǔ)蓄和借款的增加。圖2的左側(cè)面板記錄了過(guò)去12個(gè)月的所有儲(chǔ)蓄和借款隨著人均收入超過(guò)8100美元而上升的程度。（散點(diǎn)圖反映了每個(gè)被調(diào)查轄區(qū)的人口儲(chǔ)蓄和借貸比例值）。這些活動(dòng)在人均收入水平較高時(shí)變得更加明顯（圖2）。然而，當(dāng)使用金融機(jī)構(gòu)的賬戶對(duì)儲(chǔ)蓄和借款進(jìn)行相同的估計(jì)時(shí)，儲(chǔ)蓄的顯著增加隨著收入水平的上升而明顯增加，但借貸則不然（圖2，中圖）。對(duì)于在金融機(jī)構(gòu)借款，如果收入從8,100美元增加到72,900美元，參與該活動(dòng)的人口估計(jì)比例僅從15%上升到20%。即使擁有銀行賬戶的人口比例從50%上升到80%，估計(jì)從金融機(jī)構(gòu)借款的人口比例也幾乎持平（圖2，右側(cè)面板）

用四次多項(xiàng)式估計(jì)的擬合線。散點(diǎn)圖顯示了用于從樣本中的139個(gè)經(jīng)濟(jì)體生成擬合線的實(shí)際值。三角形代表香港特別行政區(qū)。

1以2010年不變美元計(jì)。散點(diǎn)圖使用人均GDP的對(duì)數(shù)。2擁有金融機(jī)構(gòu)賬戶的成年人比例。3在過(guò)去12個(gè)月內(nèi)儲(chǔ)蓄或存錢(qián)的成年人（15歲以上）所占的比例。4過(guò)去12個(gè)月內(nèi)借過(guò)錢(qián)的成年人（15歲以上）的比例。

資料來(lái)源：Demirgü?-Kunt等人（2018年）；世界銀行國(guó)民賬戶數(shù)據(jù)和經(jīng)合組織國(guó)民賬戶數(shù)據(jù)文件；作者的計(jì)算。

就上文討論的應(yīng)急資金獲取而言，雖然發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體無(wú)法獲得足夠資金的人口比例低于新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體（38%比63%），但仍接近五分之二，這再次表明金融體系在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的各個(gè)層面都有更大的利用空間（見(jiàn)附件表1）。

傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為，教育水平高、移動(dòng)普及率和銀行賬戶所有權(quán)接近普及的發(fā)達(dá)國(guó)家不應(yīng)限制金融體系的使用。這在香港等國(guó)際金融中心似乎更為強(qiáng)烈，其中超過(guò)20%的GDP來(lái)自金融部門(mén)。但是，根據(jù)Findex調(diào)查的數(shù)據(jù)，香港在使用金融系統(tǒng)。事實(shí)上，在香港，從銀行貸款的成年人的比例低于其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體（圖2），這主要是由于使用金融系統(tǒng)進(jìn)行儲(chǔ)蓄和借貸的低收入人口比例很小（表1）。與其他司法管轄區(qū)一樣，香港的個(gè)人借款主要由有形抵押品擔(dān)保，尤其是抵押貸款。

c.穩(wěn)固的貸款市場(chǎng)也有發(fā)展空間

同樣，中小企業(yè)貸款市場(chǎng)仍有發(fā)展空間，盡管小企業(yè)已經(jīng)獲得了更多進(jìn)入金融系統(tǒng)的機(jī)會(huì)。在世界銀行在其企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)庫(kù)中調(diào)查的164,000家公司中，約89%的公司在金融機(jī)構(gòu)擁有支票或儲(chǔ)蓄賬戶，但只有不到三分之一的公司擁有銀行貸款或信貸額度。在新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體接受調(diào)查的公司中，平均只有21%的企業(yè)擁有銀行貸款或信貸額度，而發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體只有30%。新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體中約28%的公司自認(rèn)為融資渠道受限，而發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中這一比例為12%（見(jiàn)附件表2）。

d.個(gè)人和公司無(wú)法借貸的原因是什么？

個(gè)人和公司不更多地使用正規(guī)貸款市場(chǎng)有兩個(gè)原因。首先是經(jīng)常需要提供抵押品以進(jìn)行借貸。在學(xué)術(shù)文獻(xiàn)中已經(jīng)明確指出，抵押品是解決債權(quán)人和借款人之間信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題的一種解決方案，包括事前的逆向選擇問(wèn)題以及借款人道德風(fēng)險(xiǎn)的事后問(wèn)題以及合同驗(yàn)證和執(zhí)行的困難。特別是，抵押品對(duì)于使財(cái)務(wù)信息更加不透明和/或評(píng)級(jí)較低的中小企業(yè)能夠獲得資金非常重要（Menkhoff等人（2006年）、Bahaj等人（2020年）、FSB（2019年））。對(duì)于個(gè)人而言，有形抵押品要么在晚年積累，要么在窮人的情況下永遠(yuǎn)不會(huì)積累。缺乏有形抵押品反過(guò)來(lái)又迫使借款人使用非正規(guī)部門(mén)并阻礙終身消費(fèi)和投資選擇的順利進(jìn)行（Beaumont等人（2021年），Erel和Liebersohn(2020)、Fenwick等人(2017))。

事實(shí)上，世界銀行企業(yè)調(diào)查全球數(shù)據(jù)庫(kù)的最新證據(jù)表明，提供抵押品對(duì)中小企業(yè)仍然至關(guān)重要。也就是說(shuō)，大多數(shù)中小企業(yè)需要抵押品才能從正規(guī)金融系統(tǒng)借款：超過(guò)70%的受訪公司表示需要抵押品才能獲得貸款。12所發(fā)布的抵押品價(jià)值平均接近貸款的兩倍數(shù)量。雖然香港不包含在這項(xiàng)調(diào)查中，但與其他司法管轄區(qū)一樣，中小企業(yè)融資的一個(gè)特點(diǎn)是業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)不足的銀行可能會(huì)在貸款前要求擔(dān)保。

正規(guī)貸款市場(chǎng)不發(fā)達(dá)的第二個(gè)原因是，對(duì)于實(shí)體銀行來(lái)說(shuō)，低利潤(rùn)的客戶是不經(jīng)濟(jì)的。正如稍后在第6節(jié)和領(lǐng)先虛擬銀行所述，在線借貸可以在為小額、低利潤(rùn)客戶提供服務(wù)方面提供顯著的成本節(jié)約。尤其是，處理客戶界面和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估所需的員工數(shù)量要少得多。

3

技術(shù)創(chuàng)新和銀行技術(shù)

隨著時(shí)間的推移，創(chuàng)新已經(jīng)改變了多個(gè)行業(yè)的核心商業(yè)模式。銀行業(yè)也不例外，技術(shù)創(chuàng)新有望緩解金融體系內(nèi)金融活動(dòng)的不發(fā)達(dá)狀況。，過(guò)去二十年的技術(shù)發(fā)展使得不斷擴(kuò)展的數(shù)據(jù)資源的使用和分析變得更加便宜和高效。首先，隨著接觸點(diǎn)數(shù)量的急劇增加，消費(fèi)者的數(shù)字足跡已經(jīng)擴(kuò)大，這得益于高速互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)、高網(wǎng)絡(luò)連通性和智能手機(jī)（圖3）。

其次，更大的足跡導(dǎo)致高質(zhì)量非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)（文本、圖像、視頻）已經(jīng)超過(guò)了傳統(tǒng)分析中使用的結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)（姓名、地址、出生日期）。第三，隨著數(shù)據(jù)量的增加，云計(jì)算等技術(shù)創(chuàng)新計(jì)算導(dǎo)致具有實(shí)時(shí)全球可訪問(wèn)性的永久存儲(chǔ)成本大幅下降。第四，不斷擴(kuò)大的消費(fèi)者足跡、增加的數(shù)據(jù)可用性和更便宜的存儲(chǔ)相結(jié)合，為高性能計(jì)算奠定了基礎(chǔ)。摩爾定律——即計(jì)算能力每18-24個(gè)月翻一番——繼續(xù)有效（Tam(2021)）。

人與機(jī)器以及機(jī)器之間的實(shí)時(shí)計(jì)算和通信，結(jié)合智能人機(jī)界面（語(yǔ)音、面部和文本，為基于人工智能、基于統(tǒng)計(jì)的人工智能（機(jī)器學(xué)習(xí)）和神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)（深度學(xué)習(xí)）的算法提供了基礎(chǔ)。這些都優(yōu)于以前的學(xué)習(xí)算法。

這些計(jì)算創(chuàng)新重塑了整個(gè)銀行業(yè)務(wù)。遠(yuǎn)程了解您的客戶(eKYC)驗(yàn)證和聊天機(jī)器人已集成到零售頁(yè)面。銀行業(yè)務(wù)還具有加強(qiáng)信用評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)管理和反欺詐措施、更有針對(duì)性的營(yíng)銷(xiāo)、加強(qiáng)執(zhí)法和恢復(fù)措施的特點(diǎn)，所有這些都降低了交易成本，幫助銀行服務(wù)于低利潤(rùn)客戶。擁有足夠資源進(jìn)行技術(shù)投資的現(xiàn)有銀行可以采用數(shù)字渠道和模式，而其他銀行為了降低前期技術(shù)成本，可以考慮與大型科技和金融科技公司建立合作伙伴關(guān)系。另一方面，虛擬銀行利用其整個(gè)業(yè)務(wù)的技術(shù)能力來(lái)提高其銀行服務(wù)的質(zhì)量。

這些發(fā)展對(duì)銀行活動(dòng)的影響也可以通過(guò)銀行技術(shù)的演變來(lái)追蹤，它可以適應(yīng)各種銀行業(yè)務(wù)模型（圖4）。在所有這些中，更多地使用移動(dòng)設(shè)備和連接——結(jié)合數(shù)字識(shí)別、電子KYC驗(yàn)證和數(shù)字簽名——極大地改善了對(duì)銀行系統(tǒng)的訪問(wèn)。

更多地采用技術(shù)（包括虛擬銀行）帶來(lái)了兩個(gè)重大變化。

更多地采用技術(shù)（包括虛擬銀行）帶來(lái)了兩個(gè)重大變化。17首先，銀行將其提供的服務(wù)分拆，并與其他公司合作以改善客戶界面。其次，平臺(tái)上的所有參與者都集中使用來(lái)自不斷擴(kuò)大的消費(fèi)者數(shù)字足跡的數(shù)據(jù)并調(diào)整他們的產(chǎn)品，從而吸引新客戶。在拆分所提供的產(chǎn)品并通過(guò)使用應(yīng)用程序編程接口(API)時(shí)，銀行為客戶提供了來(lái)自金融服務(wù)和其他訪問(wèn)平臺(tái)的第三方公司的更多選擇(BCBS(2019))。例如，客戶可以訪問(wèn)支付處理平臺(tái)（例如Stripe、Venmo）在線發(fā)送和接收付款、移動(dòng)錢(qián)包（例如支付寶、Payme）通過(guò)掃描二維碼來(lái)充值和支付服務(wù)，以及零售平臺(tái)（例如Robinhood）用于證券和外匯交易。這樣，技術(shù)使金融公司能夠打開(kāi)以前未開(kāi)發(fā)的市場(chǎng)。對(duì)于傳統(tǒng)銀行——主要限于在自己的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所或城市分支機(jī)構(gòu)之間的網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)——采用堆棧方法為客戶提供了從支付和貸款到保險(xiǎn)和財(cái)富管理的一攬子金融服務(wù)。這種在線接觸客戶的努力正在創(chuàng)造新的機(jī)會(huì)，通過(guò)更量身定制和負(fù)擔(dān)得起的服務(wù)來(lái)接觸低利潤(rùn)或被排除在外的客戶。

更多地采用技術(shù)將新銀行業(yè)務(wù)模式的核心集中在所有可用數(shù)據(jù)的使用上。18隨著越來(lái)越多的消費(fèi)者上網(wǎng)，更受歡迎的應(yīng)用程序會(huì)吸引更多流量并產(chǎn)生更多數(shù)據(jù)。包括實(shí)時(shí)計(jì)算和人工智能在內(nèi)的技術(shù)進(jìn)步已經(jīng)能夠加強(qiáng)對(duì)用戶興趣、消費(fèi)模式和支付行為的監(jiān)控。這使銀行能夠?yàn)槠淇蛻簦ò▊€(gè)人和公司）提供更多量身定制的產(chǎn)品，從而吸引新客戶并產(chǎn)生更多數(shù)據(jù)，從而形成良性循環(huán)。在信貸領(lǐng)域，這些有價(jià)值的數(shù)據(jù)可用于信用評(píng)估、監(jiān)控和執(zhí)行，從而減少貸款銀行對(duì)有形抵押品的依賴。

總而言之，金融服務(wù)的提供正越來(lái)越廣泛地分布在不同的平臺(tái)上，并且正在向越來(lái)越多的人口提供各種金融產(chǎn)品。支付仍然在中央銀行內(nèi)以法定貨幣結(jié)算，進(jìn)一步展示了公私合作伙伴關(guān)系的轉(zhuǎn)型影響。通過(guò)引入中央銀行數(shù)字貨幣可以進(jìn)一步增強(qiáng)該模型，如果設(shè)計(jì)得當(dāng)，它與開(kāi)放支付平臺(tái)和公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境相一致，可以增強(qiáng)金融服務(wù)提供的競(jìng)爭(zhēng)和創(chuàng)新（BIS(2021)）。

4

信息資本減少對(duì)抵押品的依賴

Holmstrom和Tirole（1997年）分析了金融中介機(jī)構(gòu)監(jiān)控或“資本監(jiān)控”所產(chǎn)生的信息如何使抵押品（低凈值）較低的公司為其投資提供資金。如第3節(jié)所述，技術(shù)發(fā)展使以前分散在不同地點(diǎn)的數(shù)據(jù)（以前傾向于沿著貸方-借款方或供應(yīng)商-購(gòu)買(mǎi)方雙邊渠道移動(dòng)）得到整合，以解決信貸市場(chǎng)中的信息不對(duì)稱(chēng)挑戰(zhàn)（Yue(2020))、Frost等人(2019)、Gambacorta等人(2020))。

近年來(lái)，一個(gè)相關(guān)的關(guān)注焦點(diǎn)是大型科技公司及其子公司利用先進(jìn)的計(jì)算技術(shù)——機(jī)器學(xué)習(xí)和其他分析技術(shù)——來(lái)更好地篩選和監(jiān)控借款人的能力。這是因?yàn)樗麄兛梢栽L問(wèn)從網(wǎng)上借款人活動(dòng)中收集的大量關(guān)于潛在借款人的綜合實(shí)時(shí)交易和位置數(shù)據(jù)。換言之，借款人支付能力的衡量標(biāo)準(zhǔn)有可能從僅依賴有形抵押品轉(zhuǎn)變?yōu)榧{入從借款人日常活動(dòng)和現(xiàn)金流產(chǎn)生的信息中得出的指標(biāo)。國(guó)際清算銀行的研究表明，對(duì)于越來(lái)越多的借款人而言，信息開(kāi)始部分取代抵押品的作用，作為促進(jìn)金融中介的有效手段（BIS（2019），Gambacorta等人（2020），卡斯滕斯(2020))。

基于信息資本的貸款，結(jié)合數(shù)字模型的成本效率，提高了金融包容性。在早期階段，可用數(shù)據(jù)（包括現(xiàn)金流信息）支持獲得小額貸款和建立信譽(yù)。隨著時(shí)間的推移，隨著企業(yè)的成熟和信譽(yù)的建立，個(gè)人可以獲得更多的信貸，而不是在缺乏抵押品的情況下被排除在更大、更有利可圖的貸款之外。事實(shí)上，有證據(jù)表明，在包括中國(guó)和阿根廷在內(nèi)的世界許多地方，大型科技公司改善了許多公司獲得信貸的機(jī)會(huì)，否則這些公司在沒(méi)有抵押品的情況下將無(wú)法獲得信貸（Frost等人（2019），另見(jiàn)WeBank借貸平臺(tái)上的方框A））。盡管一家大型科技公司的圍墻花園隱含著已知的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，但這仍然存在。

由于信息和數(shù)據(jù)的能力不斷增強(qiáng)，在克服信貸市場(chǎng)信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題時(shí)減少了對(duì)抵押品的需求，以及交易成本的降低，因此產(chǎn)生了分配影響。年輕人和窮人既沒(méi)有時(shí)間也沒(méi)有辦法積累可以作為抵押品的凈資產(chǎn)，因此得不到充分的服務(wù)。但更密集地使用大數(shù)據(jù)、人工智能和計(jì)算能力使數(shù)字銀行模型能夠降低交易成并提高效率。總之，從在線和其他活動(dòng)中獲取有關(guān)借款人和儲(chǔ)戶以及公司的更廣泛的信息將有助于基于信息資本的信用評(píng)估，對(duì)于不符合實(shí)物抵押品要求的個(gè)人也是如此。

通過(guò)在銀行業(yè)中更多地使用技術(shù)，可以在效率和包容性方面取得重大進(jìn)展。數(shù)據(jù)提取和計(jì)算能力現(xiàn)在允許充分利用數(shù)據(jù)豐富的環(huán)境。最大的變化可能出現(xiàn)在信貸的評(píng)估、提供、監(jiān)測(cè)和執(zhí)行方面。

數(shù)據(jù)豐富的環(huán)境將使信息資本補(bǔ)充有形抵押品的提供，以幫助解決信息不對(duì)稱(chēng)。在此過(guò)程中，基于人工智能的自動(dòng)化和機(jī)器學(xué)習(xí)將越來(lái)越多地補(bǔ)充——并在某些任務(wù)中取代——人類(lèi)決策。雖然之前可能需要數(shù)月或數(shù)周的時(shí)間才能根據(jù)紙質(zhì)文件的收集和分析做出信貸決策，但近乎即時(shí)和無(wú)紙化的信貸決策現(xiàn)在是可行的，并且在某些銀行已成為常態(tài)。不再受借款人數(shù)據(jù)稀缺的限制，并且具有機(jī)器可讀功能，驗(yàn)證成本已大幅降低。

融資可以越來(lái)越多地根據(jù)接受者的需求量身定制，從而能夠向可能無(wú)法按照傳統(tǒng)信貸發(fā)起要求指定的格式提供信息的個(gè)人提供小額貸款。這些新產(chǎn)品的核心是數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的模型，該模型根據(jù)貸款申請(qǐng)人的屬性（例如他們受雇的部門(mén)和其他人口統(tǒng)計(jì)信息）來(lái)估計(jì)他們的收入。關(guān)于融資條款，具有多年固定還款期限的貸款正在讓位于具有靈活條款和還款時(shí)間表的定制貸款。

對(duì)貸款績(jī)效的監(jiān)控也將重新進(jìn)行。技術(shù)將允許監(jiān)控活動(dòng)轉(zhuǎn)移到更高的頻率，包括每天。而且，大數(shù)據(jù)可以幫助估計(jì)和更新基于數(shù)據(jù)和事件展開(kāi)的預(yù)期違約的概率。更及時(shí)的識(shí)別將減少不良貸款識(shí)別和欺詐方面的滯后。

同樣，應(yīng)降低執(zhí)行貸款合同的成本。首先，雖然定位拖欠借款人或違約者的成本傳統(tǒng)上很高，但現(xiàn)代技術(shù)在許多情況下允許即時(shí)定位。其次，通過(guò)法律體系執(zhí)行的高昂成本可以通過(guò)現(xiàn)成的貸款協(xié)議的綜合書(shū)面證據(jù)來(lái)降低。降低執(zhí)法成本也將提高違約恢復(fù)率。重要的是，如果發(fā)生違約，貸方在結(jié)算時(shí)無(wú)需獲得有形抵押品，但貸款的定制性質(zhì)意味著貸方的承銷(xiāo)標(biāo)準(zhǔn)將反映這種風(fēng)險(xiǎn)。

這種新環(huán)境并非沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)分析是人工智能的支柱，依賴于用于訓(xùn)練算法的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。有證據(jù)表明，人類(lèi)和社會(huì)偏見(jiàn)可以嵌入人工智能中，并被大規(guī)模部署，從而破壞金融包容性的目標(biāo)（麥肯錫（2019），Angwin等人（2016））。而且，由于沒(méi)有人工智能算法可以滿足“公平”的所有定義（Kleinberg等人（2017）），反映交互細(xì)微差別的不同指標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn)——取決于環(huán)境和分析目標(biāo)——由人類(lèi)定義，仍將是必要的。同樣，分析非常落后，限制了預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)周期或用戶行為轉(zhuǎn)折點(diǎn)的能力。下文第6節(jié)還強(qiáng)調(diào)了有關(guān)數(shù)據(jù)治理的基本問(wèn)題。

降低有形抵押品和成本：WeBank案例?方框A

WeBank——中國(guó)第一家虛擬和私人銀行——于2014年獲得銀行牌照。?它最初提供無(wú)抵押個(gè)人貸款，后來(lái)擴(kuò)展到中小企業(yè)貸款。2020年底，WeBank服務(wù)了2.7億消費(fèi)者和188萬(wàn)家中小企業(yè)。Webank的重點(diǎn)是為服務(wù)不足的人服務(wù)。迄今為止，Webank的客戶已包括超過(guò)1900萬(wàn)個(gè)人，他們?cè)谏暾?qǐng)貸款時(shí)幾乎沒(méi)有信用記錄。2020年，約有100,000名中小企業(yè)新客戶從未從銀行獲得信貸。微利貸約80%的零售客戶沒(méi)有大學(xué)學(xué)歷，屬于非白領(lǐng)服務(wù)行業(yè)。此外，與現(xiàn)有銀行的客戶相比，典型的中小企業(yè)借款人的經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小：平均而言，中小企業(yè)借款人有10名員工，其中60%以上的客戶年收入低于500萬(wàn)元人民幣（或約70萬(wàn)美元）。

技術(shù)是WeBank模式的核心，可以概括為“ABCD”，代表人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算和（大）數(shù)據(jù)。這種“ABCD”策略幫助WeBank實(shí)現(xiàn)兩個(gè)目標(biāo)——利用信息資本繞過(guò)對(duì)有形抵押品的需求，并顯著降低運(yùn)營(yíng)成本。

WeBank貸款業(yè)務(wù)的一個(gè)關(guān)鍵部分在于利用來(lái)自廣泛來(lái)源的數(shù)據(jù)，例如信貸、司法和商業(yè)登記局，這些數(shù)據(jù)的訪問(wèn)需要借款人的同意。這些數(shù)據(jù)被用作定量風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型的輸入，該模型可以更廣泛地了解借款人的信用狀況，從而實(shí)現(xiàn)更有效的風(fēng)險(xiǎn)管理。個(gè)人貸款額度上限為20萬(wàn)元，中小企業(yè)貸款額度上限為300萬(wàn)元，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估動(dòng)態(tài)設(shè)置。盡管現(xiàn)有銀行的大部分貸款都是抵押的，但2020年底的不良貸款率為1.2%，低于中國(guó)商業(yè)銀行約1.9%的平均水平。來(lái)自這些數(shù)據(jù)的見(jiàn)解也有助于識(shí)別新用戶。WeBank為具有潛在信貸需求的中小企業(yè)提供量身定制的促銷(xiāo)活動(dòng)；這種方法將客戶獲取成本降低了93%。通過(guò)這些促銷(xiāo)活動(dòng)獲得中小企業(yè)客戶的成功率是中國(guó)行業(yè)平均水平的兩倍以上。

人工智能生物特征認(rèn)證用于遠(yuǎn)程車(chē)載用戶，幾乎所有客戶查詢——準(zhǔn)確地說(shuō)是98%——都是由WeBank使用人工智能的聊天機(jī)器人處理的。由于WeBank利用用戶提供的信息，信用評(píng)估幾乎是即時(shí)的。核心銀行系統(tǒng)每天可以處理超過(guò)7.5億筆交易。技術(shù)帶來(lái)的成本節(jié)約讓W(xué)eBank在2020年以每位客戶73.6元人民幣（約合10美元）的平均收入運(yùn)營(yíng)，這是現(xiàn)有實(shí)體銀行無(wú)法比擬的水平。

同時(shí)，通過(guò)技術(shù)降低成本有助于WeBank將其客戶范圍擴(kuò)大到貸款需求不高和信用記錄有限的客戶。例如，零售借款人的平均貸款規(guī)模很小——約為8,000元人民幣（或約1,200美元）；其貸款組合的利息收入也很少——2020年，70%的微利貸客戶支付的利息低于100元人民幣（或約15美元）。中小企業(yè)的情況類(lèi)似：平均貸款規(guī)模為265,000元人民幣（約40,000美元），遠(yuǎn)小于現(xiàn)有銀行；利息收入也較小——這些借款人中有60%在2020年支付了不到1,000元人民幣（約合150美元）的利息。

WeBank的借貸平臺(tái)為以前服務(wù)不足的細(xì)分市場(chǎng)提供了低成本貸款的渠道；然而，這種數(shù)字金融也凸顯了虛擬銀行時(shí)代決策者面臨的兩個(gè)普遍問(wèn)題。一是數(shù)據(jù)隱私：數(shù)據(jù)訪問(wèn)對(duì)于信息資本積累和數(shù)據(jù)分析至關(guān)重要，是所有虛擬銀行運(yùn)營(yíng)的基石。為了在滿足嚴(yán)格的數(shù)據(jù)隱私標(biāo)準(zhǔn)的同時(shí)訪問(wèn)數(shù)據(jù)，WeBank已經(jīng)開(kāi)始開(kāi)發(fā)聯(lián)合學(xué)習(xí)技術(shù)。這種協(xié)作模型開(kāi)發(fā)方法無(wú)需聚合數(shù)據(jù)即可構(gòu)建機(jī)器學(xué)習(xí)算法，從而確保數(shù)據(jù)的私密性。目前尚不清楚其他公司是否有這種能力。此外，更廣泛的數(shù)據(jù)隱私問(wèn)題需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取整體方法（見(jiàn)第6節(jié)）。

第二個(gè)問(wèn)題與數(shù)字鴻溝帶來(lái)的挑戰(zhàn)有關(guān)，全球數(shù)字金融的增長(zhǎng)加劇了這一挑戰(zhàn)，因?yàn)榇笮涂萍脊緦鷫▓@作為其商業(yè)模式的核心部分。WeBank的個(gè)人貸款產(chǎn)品——微利貸——僅限于擁有足夠交易歷史的合作伙伴平臺(tái)上的用戶。將潛在借款人列入白名單可降低欺詐風(fēng)險(xiǎn)，例如身份盜用，這是虛擬銀行面臨的常見(jiàn)挑戰(zhàn)；它還強(qiáng)調(diào)了那些不在數(shù)字生態(tài)系統(tǒng)中且沒(méi)有數(shù)字足跡的人有可能被排除在這個(gè)新的金融系統(tǒng)之外。

?本專(zhuān)欄廣泛引用了WeBank的2019年和2020年年度報(bào)告以及與WeBank的通信和討論。作者對(duì)所表達(dá)的任何政策意見(jiàn)承擔(dān)全部責(zé)任。?WebBank最大股東為騰訊30%（按監(jiān)管要求封頂）、深圳百業(yè)園投資20%、深圳立業(yè)集團(tuán)20%。WeBank由騰訊與騰訊微信生態(tài)系統(tǒng)合作推出某些產(chǎn)品。

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新景觀的特點(diǎn)

銀行業(yè)的發(fā)展預(yù)示著一種新的格局，即多家提供商共存以提供一系列服務(wù)。在這種新形勢(shì)下，技術(shù)發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用——不僅在數(shù)據(jù)分析、風(fēng)險(xiǎn)緩解方面，而且在管理模塊化平臺(tái)和協(xié)調(diào)服務(wù)提供方面也越來(lái)越重要。技術(shù)投資不僅對(duì)擴(kuò)大銀行服務(wù)至關(guān)重要，而且隨之而來(lái)的成本節(jié)約有助于擴(kuò)大這些服務(wù)的覆蓋范圍，以包括以前銀行服務(wù)不足的人群。在本節(jié)中，我們將研究亞洲各個(gè)司法管轄區(qū)的虛擬銀行的特征和活動(dòng)。

雖然所有接受調(diào)查的虛擬銀行都提供支付和存款服務(wù)，并且大多數(shù)都擴(kuò)展到提供貸款，但亞洲虛擬銀行提供的服務(wù)和產(chǎn)品通常走得更進(jìn)一步，利用銀行作為一種生活方式的概念，將其運(yùn)營(yíng)融入到生活方式門(mén)戶中（表2）。

這些數(shù)字銀行大多提供了增強(qiáng)的數(shù)字體驗(yàn)，涵蓋了消費(fèi)者生活方式的其他部分，包括社交媒體和消費(fèi)；這些是傳統(tǒng)實(shí)體銀行通常還沒(méi)有的服務(wù)。這種方法被認(rèn)為對(duì)于創(chuàng)建一個(gè)通過(guò)社交網(wǎng)絡(luò)建立用戶群并幫助創(chuàng)建大量數(shù)據(jù)點(diǎn)進(jìn)行分析的數(shù)字生態(tài)系統(tǒng)至關(guān)重要。以銀行應(yīng)用程序下載和用戶數(shù)量為代表的數(shù)字銀行服務(wù)訪問(wèn)和需求的衡量標(biāo)準(zhǔn)表明，人們對(duì)虛擬銀行的興趣和訪問(wèn)量越來(lái)越大。韓國(guó)和香港的主要虛擬銀行應(yīng)用程序的月度下載量正在迅速加速，盡管其他司法管轄區(qū)的衡量增長(zhǎng)更為緩慢（圖5，左側(cè)面板）。韓國(guó)的一家虛擬銀行Kakao Bank與韓國(guó)流行的消息應(yīng)用程序Kakao Talk相關(guān)聯(lián)，強(qiáng)調(diào)連接到生活方式應(yīng)用程序的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)以及相應(yīng)的推動(dòng)力。相比之下，在虛擬銀行下載量也加速增長(zhǎng)的香港，這些銀行應(yīng)用程序是最近才推出的，并且大部分仍作為獨(dú)立功能，使得對(duì)這些應(yīng)用程序日益增長(zhǎng)的興趣更加引人注目（對(duì)于虛擬銀行發(fā)展的概述）香港銀行業(yè)務(wù)，見(jiàn)方框B)。

虛擬銀行的另一個(gè)顯著特點(diǎn)是依靠技術(shù)來(lái)降低成本。技術(shù)不僅影響客戶界面，如入職安排，還影響關(guān)鍵操作，如交易速度、風(fēng)險(xiǎn)分析和風(fēng)險(xiǎn)緩解。特別是，實(shí)體服務(wù)模式發(fā)現(xiàn)用小額貸款借款來(lái)抵消為個(gè)人和中小企業(yè)提供服務(wù)的成本是不經(jīng)濟(jì)的，特別是在短期內(nèi)很難從傳統(tǒng)技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施轉(zhuǎn)換。沒(méi)有遺留技術(shù)系統(tǒng)的虛擬銀行應(yīng)運(yùn)而生，以滿足這些直接的市場(chǎng)需求。來(lái)自虛擬銀行的數(shù)據(jù)表明運(yùn)營(yíng)成本顯著降低，包括客戶接口以及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和緩解所需的員工數(shù)量大幅減少。這種成本降低——以及以低收入與用戶比率運(yùn)營(yíng)的能力——對(duì)于接觸到服務(wù)不足的借款人至關(guān)重要。數(shù)字化使銀行能夠整合一系列技術(shù)，包括人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算和大數(shù)據(jù)，以降低成本并擴(kuò)大運(yùn)營(yíng)規(guī)模（有關(guān)降低成本的更多示例，請(qǐng)參閱WebBank（方框A）和虛擬銀行的案例香港（方框B））。

使用數(shù)據(jù)表明，數(shù)字銀行應(yīng)用程序的常規(guī)活躍用戶數(shù)量正在上升（圖5，中心面板）。韓國(guó)的活躍數(shù)字應(yīng)用程序用戶數(shù)量最多，大約17%的人口每周使用虛擬銀行應(yīng)用程序，用戶份額在三年內(nèi)翻了一番。在其他地方，其他司法管轄區(qū)的使用量也在迅速增加，其中印度尼西亞的增長(zhǎng)尤為顯著。

數(shù)字銀行平臺(tái)顯示了擴(kuò)大金融包容性的證據(jù)，可以接觸到女性和年輕用戶，這兩個(gè)傳統(tǒng)上服務(wù)不足的群體。在接受調(diào)查的國(guó)家中，25-34歲和35-44歲年齡段的用戶構(gòu)成了最大的用戶群體。而且，值得注意的是，在擁有虛擬銀行歷史的國(guó)家/地區(qū)，女性用戶的比例更大（圖5，右側(cè)面板）。在韓國(guó)，女性平均占虛擬銀行應(yīng)用程序用戶的49%，在Apple App Store中Kakao銀行的所有用戶中占比高達(dá)57%。在日本，亞洲第一家數(shù)字銀行Jibun Bank于2008年推出，女性占所有虛擬銀行用戶的三分之一以上，在Apple和Google平臺(tái)上平均占34%。與此同時(shí)，在印度尼西亞，盡管男性在虛擬銀行用戶中所占比例較大，但18-34歲年齡段的女性用戶比例幾乎與男性持平，強(qiáng)調(diào)數(shù)字應(yīng)用程序?qū)δ贻p用戶的強(qiáng)烈吸引力。

數(shù)字銀行獨(dú)特的技術(shù)、金融和服務(wù)公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)融合進(jìn)一步凸顯了銀行業(yè)務(wù)模式正在發(fā)生的轉(zhuǎn)變（表3）。大型科技/金融科技公司是亞洲市場(chǎng)虛擬銀行的一些最大股東。這些技術(shù)公司依賴于他們的技術(shù)能力，包括高級(jí)數(shù)據(jù)分析。與此同時(shí)，即使在香港、韓國(guó)和新加坡等銀行業(yè)發(fā)達(dá)的市場(chǎng)，保險(xiǎn)、證券或投資公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)也紛紛介入，表明中小企業(yè)和消費(fèi)者的信貸需求未得到滿足。例如，中國(guó)保險(xiǎn)公司眾安共同擁有香港的ZA銀行，而投資公司Korea Investment&Securities則持有韓國(guó)Kakao銀行的股份。

值得注意的是，現(xiàn)有銀行也經(jīng)常在虛擬銀行企業(yè)中持有大量所有權(quán)股份。銀行以科技公司等新進(jìn)入者通常缺乏的經(jīng)驗(yàn)和洞察力進(jìn)入這些企業(yè)。

這些合作伙伴關(guān)系使現(xiàn)有銀行能夠利用技術(shù)改造傳統(tǒng)的IT基礎(chǔ)設(shè)施、降低資本成本并抓住新的客戶群：例如，中國(guó)的中信持有AiBank 70%的股份；渣打銀行擁有Mox 65%的股份；中國(guó)銀行持有香港麗威銀行44%的股份。現(xiàn)有銀行也依靠這些企業(yè)來(lái)進(jìn)一步利用其優(yōu)勢(shì)。例如，印度國(guó)家銀行推出了其數(shù)字銀行應(yīng)用程序Yono，其重點(diǎn)是為客戶提供便利，其理念是移動(dòng)應(yīng)用程序可以滿足消費(fèi)者的所有交易需求，包括銀行、購(gòu)物、生活方式和投資（麥肯錫全球研究所（2021年））。另一個(gè)有趣的地方是，主要/最終股東的國(guó)籍指向跨境聯(lián)系，例如，螞蟻金服控股了一個(gè)已獲批準(zhǔn)的新加坡的虛擬銀行，新加坡的星展銀行在印度和印度尼西亞也是如此。

這些發(fā)展——現(xiàn)有企業(yè)和大型科技公司的參與、連接消費(fèi)者生活多個(gè)方面的生活方式門(mén)戶的激增，以及跨境和傳統(tǒng)貸款基礎(chǔ)之外的日益增長(zhǎng)的存在——呼應(yīng)了在數(shù)字銀行中實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的驅(qū)動(dòng)力通過(guò)類(lèi)似于在中國(guó)微信等其他領(lǐng)域推動(dòng)大型科技增長(zhǎng)。

香港銀行案例研究方框B

香港的虛擬銀行結(jié)構(gòu)在設(shè)計(jì)時(shí)著眼于包容性。金管局于2020年5月對(duì)虛擬銀行進(jìn)行的調(diào)查顯示，虛擬銀行預(yù)計(jì)科技進(jìn)步將降低提供金融服務(wù)各個(gè)階段的交易成本（見(jiàn)附件表3-5）。這對(duì)于讓低收入個(gè)人更容易獲得金融服務(wù)來(lái)說(shuō)是個(gè)好兆頭。迄今為止的顯著進(jìn)展包括以下發(fā)展。

通過(guò)遠(yuǎn)程渠道，例如移動(dòng)應(yīng)用程序或數(shù)字平臺(tái)的入職安排為潛在客戶提供了新的和額外的選擇。在eKYC解決方案的幫助下，通過(guò)受監(jiān)督的機(jī)器學(xué)習(xí)增強(qiáng)，遠(yuǎn)程入職可以讓客戶每天24小時(shí)在短短幾分鐘內(nèi)開(kāi)立賬戶，而無(wú)需親臨銀行分行或受到營(yíng)業(yè)時(shí)間限制。

虛擬銀行采用技術(shù)解決方案來(lái)進(jìn)行身份驗(yàn)證和匹配，例如通過(guò)銀行賬戶開(kāi)立和交易的生物識(shí)別解決方案（例如面部識(shí)別和活體檢測(cè)）。這些可以提供增強(qiáng)的客戶盡職調(diào)查流程并改善客戶體驗(yàn)，同時(shí)消除因客戶需要訪問(wèn)銀行分行以驗(yàn)證其身份而導(dǎo)致獲得銀行服務(wù)的障礙，這可能很昂貴，安排困難或不便。這對(duì)中小企業(yè)很有幫助，包括新創(chuàng)企業(yè)，它們的委托人不能輕易提供開(kāi)立傳統(tǒng)賬戶所需的信息/文件，但不需要最初全方位的銀行服務(wù)。

香港的虛擬銀行牌照要求不允許這些銀行收取低余額費(fèi)用或維持最低余額要求。這產(chǎn)生了積極的溢出效應(yīng)，截至2020年10月，香港80%的主要現(xiàn)有零售銀行，取消了對(duì)各類(lèi)零售銀行賬戶和產(chǎn)品的最低賬戶余額要求或低余額費(fèi)用。這使得銀行賬戶更容易獲得，成為更廣泛的金融服務(wù)的門(mén)戶。

由于許多銀行——尤其是新的虛擬銀行——仍在積累客戶數(shù)據(jù)，因此模型也在不斷地重新校準(zhǔn)和改進(jìn)。與此同時(shí)，銀行正在使用風(fēng)險(xiǎn)緩釋方法，例如在評(píng)估信貸申請(qǐng)或設(shè)定審慎的投資組合限額時(shí)采用申報(bào)收入和模型估計(jì)收入中的較低者。隨著模型變得更加準(zhǔn)確和可預(yù)測(cè)，這些個(gè)人貸款組合的規(guī)模也應(yīng)該增加，并包含更多的客戶。

如前所述，一些虛擬銀行正在為中小企業(yè)或零售客戶開(kāi)發(fā)貸款產(chǎn)品，這些產(chǎn)品在信貸承保中使用替代數(shù)據(jù)，而不是依賴傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表/管理賬戶或有形抵押品。在貿(mào)易融資方面，一家虛擬銀行正在將機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)應(yīng)用于報(bào)關(guān)單和貨物清單的電子記錄——進(jìn)出口公司當(dāng)前和過(guò)去業(yè)務(wù)活動(dòng)的指標(biāo)——以評(píng)估公司的信譽(yù)，并最終做出信貸決策。其他銀行正在探索使用銷(xiāo)售統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，例如銷(xiāo)售周轉(zhuǎn)率和產(chǎn)品退貨率，為通過(guò)電子商務(wù)平臺(tái)銷(xiāo)售的中小企業(yè)供應(yīng)商提供供應(yīng)鏈融資。

對(duì)香港虛擬銀行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，現(xiàn)在對(duì)個(gè)人借款人進(jìn)行信用評(píng)估的時(shí)間幾乎是即時(shí)的，而（以前）現(xiàn)有銀行的標(biāo)準(zhǔn)則是幾周。對(duì)于中小企業(yè)借款人而言，虛擬銀行報(bào)告稱(chēng)完成信用評(píng)估只需不到一周的時(shí)間，而現(xiàn)有銀行的類(lèi)似信用評(píng)估至少需要數(shù)周時(shí)間，即使對(duì)于現(xiàn)有借款人也是如此。

現(xiàn)在可以向更多的借款人提供融資，并且具有更大的及時(shí)性和靈活性。鑒于現(xiàn)有銀行的平均中小企業(yè)貸款規(guī)模通常可能高于1,000萬(wàn)港元（或130萬(wàn)美元），具體取決于借款人的貸款目的和財(cái)務(wù)實(shí)力，而虛擬銀行的平均貸款規(guī)模約為100萬(wàn)港元。據(jù)報(bào)道，虛擬銀行的目標(biāo)客戶是年?duì)I業(yè)額低于1億港元且通常沒(méi)有財(cái)務(wù)報(bào)表的小型企業(yè)。至于個(gè)人借款人，現(xiàn)有銀行貸款的平均貸款規(guī)模約為250,000港元，而虛擬銀行使用信用評(píng)估模型提供的平均信用額度則介于40,000至110,000港元之間。虛擬銀行向中小企業(yè)提供的貸款期限不到兩年，而現(xiàn)有銀行的貸款期限往往超過(guò)兩年。在存款方面，引入了靈活的定期存款期限，沒(méi)有提前取款罰款。

除了提供基本服務(wù)外，許多從事零售業(yè)務(wù)的香港銀行，包括一些虛擬銀行，都推出了個(gè)人借貸產(chǎn)品，這些產(chǎn)品利用以金融科技為基礎(chǔ)的新型信貸管理工具。隨著另類(lèi)數(shù)據(jù)應(yīng)用的模型和方法的成熟，兩種趨勢(shì)可能出現(xiàn)。首先，銀行應(yīng)該能夠向更廣泛的中小企業(yè)提供產(chǎn)品，更多地依賴模型中信用評(píng)估的準(zhǔn)確性，而不是其他形式的風(fēng)險(xiǎn)緩解措施。其次，貿(mào)易金融或供應(yīng)鏈金融以外的產(chǎn)品應(yīng)該開(kāi)始出現(xiàn)，利用這些新的替代數(shù)據(jù)技術(shù)。

?①除非另有說(shuō)明，本專(zhuān)欄參考了與金管局以及許多在香港經(jīng)營(yíng)的虛擬銀行的廣泛溝通。作者對(duì)任何錯(cuò)誤承擔(dān)全部責(zé)任。②通常，銀行的最低固定費(fèi)用和最低余額條件是遞減的，對(duì)低收入客戶的影響不成比例。③香港虛擬銀行提供的創(chuàng)新和以客戶為中心的體驗(yàn)的其他例子包括(a)增強(qiáng)隱私和安全性的無(wú)數(shù)借記卡；(b)通過(guò)手機(jī)應(yīng)用程序進(jìn)行卡片管理（例如，實(shí)體卡丟失或被盜時(shí)暫停卡片、管理消費(fèi)限額和重置自動(dòng)柜員機(jī)密碼）；(c)定制的借記卡號(hào)碼；(d)預(yù)算工具和個(gè)人支出模式分析。

吸引用戶-以及這些用戶的朋友-的社交媒體營(yíng)銷(xiāo)以及跨手機(jī)、服務(wù)提供商和邊界的應(yīng)用程序的互操作性可能會(huì)極大地改變銀行服務(wù)的提供并擴(kuò)大其采用。事實(shí)上，有證據(jù)表明，許多虛擬銀行已經(jīng)利用了他們的社交媒體平臺(tái)，并在不同的生態(tài)系統(tǒng)中提供了一套產(chǎn)品。此外，這些生活方式服務(wù)的提供依賴于銀行、技術(shù)和服務(wù)的整合。毫不奇怪，除了傳統(tǒng)銀行，銀行的主要股東往往是大型科技或金融科技公司，以及非銀行金融機(jī)構(gòu)。許多虛擬銀行顯示出快速增長(zhǎng)的跡象，并為多元化和包容性的人口提供服務(wù)，在發(fā)達(dá)、新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體都可以看到好處。