2021年是“十四五”的開局之年，國家進入新發展階段，電信運營商在積極投身經濟社會數字化轉型的同時，加大5G、算力網絡、科技創新方面的投入，推進自身的數字化轉型。近日，三大運營商相繼公布了2021年財報，3家營收增速均創近年來新高，中國移動和中國電信的營收更是實現了雙位數增長；利潤規模穩步提升，盈利能力保持穩中有進。面向數字經濟發展的新“藍海”，運營商積極探索企業創新轉型發展之路，中國移動錨定“世界一流科技創新公司”的新定位，加快推進“數智化轉型”；中國電信持續深化“云改數轉”戰略，推進企業高質量發展；中國聯通圍繞新賽道、新戰略、新定位，積極推動公司發展質量新躍升，探索電信運營商在數字經濟時代的創新轉型之路。

總體業績保持優良

創收能力再創新高

2021年以來，伴隨行業數字化轉型的深入推進，行業價值逐步回歸，運營商收入保持快速增長。從具體數值來看，中國移動營運收入達到8483億元，同比增長10.1%，創近10年新高；通信服務收入為7514億元，同比增長8%，增速重回行業第一。中國電信營運收入達到4396億元，同比增長11.7%；通信服務收入為4028億元，同比增長7.8%，繼續保持穩健的增長態勢。中國聯通營運收入達到3279億元，同比增長7.9%；通信服務收入為2962億元，同比增長7.4%，增速雖然略遜于另外兩家，但仍然保持較高水平。從收入增長來源看，3家收入的增長是傳統業務“企穩回升”和轉型業務“快速增長”下“雙輪驅動”的結果，穩定的傳統業務成為轉型發展的壓艙石，快速增長的轉型業務成為轉型發展的新引擎。三大運營商2017—2021年收入對比如圖1所示。圖1 三大運營商2017—2021年收入及增速對比

盈利能力穩中有增

2021年三大運營商EBITDA規模均創新高，中國移動增幅最大為9.1%，中國電信和中國聯通分別增長4.2%和2.5%；中國電信和中國聯通的EBITDA率略有下降，中國移動保持微增，依然擁有全行業最高的毛利水平，EBITDA率達到41.4%。在凈利潤方面，三大運營商凈利潤規模均實現快速增長，中國電信和中國聯通實現了雙位數增長，中國移動也實現了7.7%的增長，雖然未達到歷史最高水平，但逐步進入上升通道；從凈利潤率來看，中國移動略有下降，但繼續保持行業領先，中國電信和中國聯通隨著財務狀況的改善，凈利潤率水平進一步提升，但與中國移動依然有差距。三大運營商2017—2021年EBITDA及凈利潤對比情況如圖2所示。圖2 三大運營商2017—2021年EBITDA及凈利潤對比

運營表現持續穩健

連接規模由人及物拓展新空間

“十四五”開局以來，隨著人口紅利的逐步消退，個人市場連接已經進入存量競爭時代，家庭市場雖然繼續增長但空間有限，而政企市場面向千行百業的物聯網和政企接入成為未來連接增長的新方向。從三大運營商連接規模來看，截至2021年底，中國移動連接規模突破22億，中國電信達8.4億，中國聯通為7.2億（如圖3所示）。圖3 三大運營商連接規模對比

個人市場

量值雙升，5G帶動價值回歸

2021年三大運營商逐步走出疫情帶來的負面影響，用戶規模恢復到疫情前水平，中國電信增長最多，新增用戶超過2000萬戶，但在整個行業用戶空間幾近飽和的背景下，未來用戶增長將主要是存量用戶爭奪的“零和博弈”狀態，未來個人連接將趨于穩定。從5G用戶來看，隨著三大運營商持續加快用戶遷移，5G套餐用戶快速增長，中國移動依然保持5G用戶規模的領先，但份額低于總體用戶份額（如圖4所示）。圖4 三大運營商近年全網用戶和5G套餐用戶規模對比從移動ARPU值變化對比來看，三大運營商ARPU值均實現了不同程度的增長，主要得益于5G用戶遷移對用戶價值的拉動，也體現出了5G對行業價值的提升作用（如圖5所示）。圖5 三大運營商2017—2021年移動用戶ARPU變化對比

家庭市場

規模持續增長，ARPU值穩步提升

三大運營商在2021年均實現了家寬用戶規模的持續增長，中國移動達到2.18億戶，中國電信達到1.70億戶，中國聯通達到0.95億戶。中國移動在家庭市場仍保持較快發展勢頭，家寬客戶份額第一的地位持續穩固，中國電信千兆寬帶用戶占比則達到7%。隨著HDICT生態的持續完善，三大運營商的家寬綜合ARPU穩步提升，中國移動家寬綜合ARPU提升到39.8元，同比增長5.6%；中國電信寬帶綜合ARPU提升到45.9元，較2020年下半年提升3.4%，智慧家庭價值貢獻顯著提升；中國聯通寬帶接入ARPU略有下降，但智慧家庭收入穩步提升。三大運營商2021年家寬用戶及ARPU對比情況如圖6所示。圖6 三大運營商2017—2021年家庭寬帶用戶及ARPU發展情況

政企市場

規模驅動增長，打造新連接增長極

三大運營商在政企市場持續拓展新空間，物聯網用戶規模穩步提升，成為公司連接規模增長的重要渠道。截至2021年底，三大運營商物聯網連接規模已經超過個人連接之和，中國移動物聯網連接規模持續保持領先，總規模接近10.5億（如圖7所示）。圖7 三大運營商2017—2021年物聯網用戶及收入發展情況面向千行百業，三大運營商積極打造標桿投身經濟社會數智化轉型，帶動連接規模進一步增長。中國移動政企客戶規模突破1883萬家，龍頭示范項目200個，簽約高品質“商品房”超2800個，首發5G專網，拓展專網項目1590個，多行業進入規模復制階段；中國電信行業客戶數超1000萬，重點垂直行業打造約200個標桿項目，廣泛復制5Gto B場景；中國聯通產業互聯網創新業務快速增長，成為推動聯通收入增長的“第一引擎”。

算力基礎由表及里持續完善

隨著國家“東數西算”工程的推進，京津冀、長三角、粵港澳大灣區、成渝、內蒙古、貴州、甘肅、寧夏8個算力網絡國家樞紐節點及10個國家數據中心集群開始規劃建設。三大運營商積極響應政策號召融入國家發展大局，加快在算力網絡領域的布局，中國移動機架規模突破41萬架，云服務器突破66萬臺；中國電信機架規模突破47萬架，算力規模達到2.1EFLOPS；中國聯通機架規模突破30萬架。從2021年公布的年報數據來看，中國電信IDC收入突破316億元，中國移動達到216億元，圍繞算力基礎設施的收入得到快速增長。從云收入來看，隨著3家云產品數量的不斷豐富，中國電信的天翼云收入達到279億元，增長102%，處于電信行業領先位置；中國移動的移動云收入規模達242億元，其中行業云192億元，增速領跑行業；中國聯通云收入達到163億元。三大運營商IDC和云收入對比情況如圖8所示。圖8 三大運營商近年IDC及云計算收入對比

科技創新由外而內加速布局

“十四五”開局以來，隨著國家科技創新自立自強政策的提出，三大運營商越來越重視內部科技創新作用的發揮，不斷加大在科技創新方面的投入和布局，中國移動提出了“創世界一流信息服務科技公司”的新定位，持續健全“一體四環”科技創新體系，研發人員近1.4萬；中國電信積極完善“R-D-O”的科技創新布局，打造未來發展核心競爭能力，強化核心技術攻關和成果應用推廣；中國聯通加強資源整合、能力貫通的一體化發展，科技創新人員占比達到22%，專利授權數增長120%。從2021年年報公布數據來看，中國移動全年研發投入突破186億元，占營運收入比重達到2.2%；中國電信研發費用增長52.6%，達到34億元；中國聯通研發費用增長61.7%。

啟航數字經濟新藍海

夯實萬物互聯基礎

連接是運營商轉型發展之根本，連接規模增長動力已經從個人市場向政企市場切換，并實現“物超人”。個人連接規模為企業轉型發展提供了堅實的基礎，成為轉型發展的壓艙石；面向千行百業的政企市場，如何連接更廣意義上的“物”正成為新的發展方向。隨著連接從規模發展向價值經營轉變，連接的廣度和深度正在進一步深化，連接的價值和內涵也在進一步拓寬。面向未來廣闊的數字經濟“新藍海”，運營商只有夯實萬物互聯的基礎，厚植連接規模的根基，才能夯實企業轉型發展的基礎動能。

筑牢算力網絡底座

如果連接是轉型發展之根本，那么算力就是企業轉型發展的底座。隨著國家“東數西算”工程的持續推進，運營商積極融入國家發展大局，構筑起支撐數字經濟發展的算力網絡架構，助力經濟社會數智化轉型升級。隨著算網體系的不斷完善和算力規模的持續提升，算力商業模式亟需從IDC、云等算力基礎服務提供向品類更加豐富的算力智能服務轉變。面向經濟社會數智化轉型，運營商只有持續完善算力網絡，做厚算力底座，才能為企業轉型發展注入新型動能。

激發科技創新動能

推動企業發展的要素除了傳統的勞動力和資本之外，科技創新和數據要素的作用日益增強，不同于傳統勞動力和資本要素的邊際貢獻遞減，科技創新和數據要素的邊際貢獻將呈現出新的特點，創新正成為驅動公司轉型發展的重要動能，持續推動運營商向著內涵式的轉型路徑發展。科技創新的根本是人的創新，一切發展都是人的發展。面向數字化轉型發展，既要關注網絡的數字化轉型，更要關注人的數字化轉型，科技創新、資本運作和數據要素作用的發揮，歸根結底是人要在其中發揮好組織作用，構建好機制以充分激發人才活力，這才能為企業轉型發展提供源源不斷的原始動能。“十四五”時期，隨著數字經濟持續做強做優做大，電信運營商進入全新發展階段，只有持續夯實萬物互聯基礎，打造“連接飛輪”為轉型發展注入基礎動能；構筑算力網絡底座，打造“算力飛輪”為轉型發展提供新型動能；激發科技創新動能，打造“科技飛輪”為轉型發展提供原始動能。只有形成相互促進的閉環動能系統，才能助力企業轉型之舟駛向更為廣闊的數字經濟“新藍海”。