翻譯：對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融科技實(shí)驗(yàn)室

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編者按：

從古代美索不達(dá)米亞到啟蒙運(yùn)動后的人口普查，個人數(shù)據(jù)長期以來一直用于商業(yè)、金融和公共政策，以提高生產(chǎn)率，增加獲得資金的機(jī)會，?促進(jìn)貿(mào)易、數(shù)字服務(wù)。但另一方面，個人數(shù)據(jù)的廣泛使用，也引發(fā)了一系列挑戰(zhàn)：

? 平衡隱私權(quán)衡:保護(hù)隱私的政策是一項(xiàng)重要目標(biāo)，可以減輕對個人數(shù)據(jù)的濫用；但保護(hù)隱私可能會阻礙私人和公共部門訪問數(shù)據(jù)及用于支持監(jiān)管執(zhí)法和打擊犯罪活動。

? 促進(jìn)包容性數(shù)字化:數(shù)據(jù)可以支持更高的效率，提供金融服務(wù)方面包容性；但它也可以用于價格歧視，并可能助長算法偏見，使某些人處于不利地位，并將其排除在重要服務(wù)之外。

? 促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)競爭:個人數(shù)據(jù)作為一種資源可以支持生產(chǎn)力，增強(qiáng)創(chuàng)新和公共利益，例如用于生物醫(yī)學(xué)研究；但它也可以被大型數(shù)據(jù)收集者囤積，減少競爭，這可能會抑制創(chuàng)新并提高金融穩(wěn)定性風(fēng)險。

為此，國際貨幣基金組織Vikram Haksar，Yan carri è re-Swallow，Andrew Giddings等人日前發(fā)表了《邁向數(shù)字時代的全球數(shù)據(jù)進(jìn)路》報告，呼吁制定有關(guān)數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)共同最低原則的國際協(xié)議，減少全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的政策分歧，確保全球公平的數(shù)字競爭環(huán)境，從而在不會破壞其他重要的宏觀金融和社會目標(biāo)的前提下，讓數(shù)字經(jīng)濟(jì)為所有人創(chuàng)造價值。鑒于該文對重大參考意義，我們特編譯此文，以饗讀者。

——對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與法律創(chuàng)新研究中心主任 許可

方框1 共同最低限度國際原則的關(guān)鍵要素

·?數(shù)據(jù)保護(hù)原則:關(guān)于跨境共享個人數(shù)據(jù)時可接受保護(hù)的共同最低標(biāo)準(zhǔn)的國際協(xié)議，將減少尋求遵守的企業(yè)的不確定性。這種方法可以借鑒?經(jīng)合組織隱私原則?(1980年和2013年修訂)，并進(jìn)一步考慮了諸如同意的作用以及數(shù)據(jù)和個人的定義等問題。

·?互操作性和數(shù)據(jù)可移植性原則:鑒于將個人數(shù)據(jù)作為其業(yè)務(wù)重要組成部分的企業(yè)的全球影響力，有必要討論關(guān)于這種互操作性和可移植性應(yīng)如何跨國界工作的共同原則 (Furman和其他2019)。具體用例包括跨開放銀行計劃的跨境支付和跨境數(shù)據(jù)共享 (支付和市場基礎(chǔ)設(shè)施委員會2020)。一個具體的挑戰(zhàn)是在可以跨境使用中央銀行發(fā)行的數(shù)字貨幣的互操作性原則上進(jìn)行協(xié)調(diào)，包括用于數(shù)字識別個人的方法以及數(shù)字錢包和數(shù)據(jù)流的標(biāo)準(zhǔn)。

·?出于監(jiān)管目的共享數(shù)據(jù)的原則:嚴(yán)格的數(shù)據(jù)框架不僅應(yīng)控制數(shù)據(jù)的保護(hù)，還應(yīng)在必要時向包括監(jiān)管機(jī)構(gòu)在內(nèi)的公共機(jī)構(gòu)披露數(shù)據(jù)，以實(shí)現(xiàn)某些公共政策目標(biāo)。在許多國家框架中，對保密和保密條款的豁免已經(jīng)司空見慣 (例如，稅法和反洗錢以及打擊資助恐怖主義) 并符合許多國際標(biāo)準(zhǔn)和最佳實(shí)踐 (如金融行動特別工作組標(biāo)準(zhǔn)和經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織稅收倡議)。隨著數(shù)據(jù)制度的發(fā)展，仍然需要謹(jǐn)慎地平衡隱私問題與公共政策目標(biāo)的披露。根據(jù)目前的努力，并盡可能地，向公共當(dāng)局披露數(shù)據(jù)的原則應(yīng)旨在在國家框架內(nèi)達(dá)成共識，以便為執(zhí)行或監(jiān)管目的進(jìn)行全球數(shù)據(jù)共享。

一、背景

個人數(shù)據(jù)已成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)和金融體系中的關(guān)鍵輸入。世界上許多最大的公司現(xiàn)在都將個人數(shù)據(jù)作為其商業(yè)模式的核心，在COVID-19大流行期間，它們的市場價值加速了 (圖1)。

個人數(shù)據(jù)提供了人工智能算法，其預(yù)測能力從信貸提供到投資計劃到廣告定位等應(yīng)用。在大流行期間，大個人數(shù)據(jù)集的使用激增，以分析和緩解大流行的傳播，包括使用實(shí)時位置數(shù)據(jù)進(jìn)行接觸者追蹤。

使用個人數(shù)據(jù)可以產(chǎn)生重要的經(jīng)濟(jì)和財務(wù)利益，但也帶來挑戰(zhàn)。經(jīng)濟(jì)中數(shù)據(jù)的激增提供了一個機(jī)會，可以通過效率和創(chuàng)新來促進(jìn)增長，并通過降低信息成本來增加獲得金融服務(wù)的機(jī)會。這是因?yàn)閿?shù)據(jù)的經(jīng)濟(jì)屬性不同于其他投入-包括勞動力和石油。數(shù)據(jù)是不可競爭的: 許多人可以同時使用相同的數(shù)據(jù)而不會耗盡。共享的越多，創(chuàng)新和知識創(chuàng)造的社會回報就越高，金融的信息成本降低就越大。但是，當(dāng)交換個人數(shù)據(jù)時，交易會影響人們的隱私，并可能使他們處于戰(zhàn)略劣勢。如果沒有意識和補(bǔ)償，數(shù)據(jù)市場可能會讓我們中的一些人處境更糟。此外，由于以前的個人特征，使用個人數(shù)據(jù)可以允許更有針對性的歧視。

政府在制定數(shù)據(jù)政策時必須平衡許多目標(biāo)。在國際貨幣基金組織成員中，公眾對數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)規(guī)則的興趣正在建立: 許多國家正在考慮或已經(jīng)通過了有關(guān)如何收集，處理，使用和共享個人數(shù)據(jù)的新法律。現(xiàn)代化的數(shù)據(jù)政策框架需要解決關(guān)于現(xiàn)狀的兩個問題。首先，數(shù)據(jù)市場太不透明-我們大多數(shù)人每天都參與現(xiàn)代數(shù)字?jǐn)?shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)，但是我們并不完全了解如何使用，傳輸和處理數(shù)據(jù)。為了實(shí)現(xiàn)高效和公平的數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)，需要在數(shù)據(jù)的使用和處理上有明確的規(guī)則和有效的同意。其次，構(gòu)建大型數(shù)據(jù)集的公司有很強(qiáng)的動機(jī)去囤積它們。這可能會扼殺競爭和創(chuàng)新，并減少更廣泛的數(shù)據(jù)訪問可能帶來的社會利益。此外，還有一個強(qiáng)有力的公共政策理由來促進(jìn)數(shù)字?jǐn)?shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施的彈性，確保數(shù)據(jù)完整性并保護(hù)公共和私人實(shí)體持有的數(shù)據(jù)免遭盜竊和濫用。這里的缺陷威脅到公眾信任和金融穩(wěn)定，政策措施應(yīng)減輕這些影響，包括對網(wǎng)絡(luò)安全的充分投資。所有這些問題都需要與公開和共享某些類型的數(shù)據(jù) (包括出于監(jiān)管和執(zhí)法目的) 的公共利益保持平衡。

應(yīng)對這些挑戰(zhàn)首先需要國內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間加強(qiáng)協(xié)調(diào)。數(shù)據(jù)政策強(qiáng)加了影響增長、隱私、競爭以及金融穩(wěn)定性和完整性的權(quán)衡。傳統(tǒng)上，管理這些目標(biāo)是分配給不同的部委和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的。有效的數(shù)據(jù)策略將需要一種協(xié)調(diào)的方法，使許多參與者參與管理復(fù)雜的權(quán)衡。促進(jìn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間加強(qiáng)協(xié)調(diào)的機(jī)制值得進(jìn)一步探索; 專注于單一目標(biāo)可能會對其他目標(biāo)產(chǎn)生影響。

還需要全球合作，以遏制跨越國界的數(shù)字經(jīng)濟(jì)分裂。數(shù)據(jù)是一種高度移動的資源，規(guī)模經(jīng)濟(jì)的潛力為跨境數(shù)據(jù)流帶來了巨大的潛在收益。但是，如果各國不信任全球合作伙伴如何處理數(shù)據(jù)，或者如果他們覺得自己沒有從數(shù)據(jù)開發(fā)中獲得足夠的好處，他們可能會選擇設(shè)置阻礙國際數(shù)據(jù)流動的數(shù)字障礙，破壞創(chuàng)新、金融穩(wěn)定、完整性和效率。如果全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)分裂，較小的國家可能會處于劣勢，因?yàn)樗鼈儗o法訪問主要經(jīng)濟(jì)體中競爭提供數(shù)據(jù)密集型服務(wù)所需的大型數(shù)據(jù)池。

本報告匯集了關(guān)于數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)的許多討論，并討論了其宏觀金融影響和政策合作的案例。它討論了什么是數(shù)據(jù) (附件一)，并提出了一個宏觀金融框架，以探討使用數(shù)據(jù)的經(jīng)濟(jì)和金融影響。考慮到這些問題對國際貨幣基金組織任務(wù)的重要性，它隨后深入研究了數(shù)據(jù)在金融服務(wù)中的作用以及金融穩(wěn)定的影響。然后，該說明討論了數(shù)據(jù)政策框架的國家方法以及國內(nèi)政策協(xié)調(diào)的必要性。最后討論了全球經(jīng)濟(jì)中的數(shù)據(jù)以及國際合作的案例。

本文的廣泛范圍旨在為IMF的數(shù)字化工作提供信息，包括數(shù)字貨幣，稅收和數(shù)字經(jīng)濟(jì)中的競爭。隨著中央銀行考慮推出數(shù)字貨幣，它們將成為海量數(shù)據(jù)流的焦點(diǎn)，帶來新的機(jī)會和風(fēng)險，影響央行授權(quán)之外的政策目標(biāo)。私人數(shù)字貨幣和數(shù)字支付解決方案的跨境采用將受到國家數(shù)據(jù)政策的重大影響 (IMF 2020)。關(guān)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)稅收的討論需要仔細(xì)分析數(shù)據(jù)的價值 (De Mooij、Klemm和Perry 2021)。最后，對數(shù)字經(jīng)濟(jì)競爭的分析與宏觀經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性越來越大 (Akcigit等2021年)。在所有這些情況下，對數(shù)據(jù)激增引起的具體問題的補(bǔ)救措施可能會在國內(nèi)和全球經(jīng)濟(jì)的其他地方產(chǎn)生意想不到的權(quán)衡。

二、數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)

數(shù)據(jù)很重要-但具體如何？迅速增長的經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)文獻(xiàn)研究了數(shù)據(jù)在經(jīng)濟(jì)中的作用以及數(shù)據(jù)激增時可能產(chǎn)生的影響。數(shù)據(jù)在經(jīng)濟(jì)中起什么作用？

數(shù)據(jù)是商品和服務(wù)生產(chǎn)中的輸入，尤其是在數(shù)字經(jīng)濟(jì)中。從數(shù)據(jù)中獲取價值作為輸入需要昂貴的處理和分析，以便可以與其他生產(chǎn)要素 (例如勞動力和算法) 結(jié)合使用。這是思考人工智能 (AI) 應(yīng)用程序中使用的數(shù)據(jù)的作用的一種顯著方式。在此功能中，數(shù)據(jù)分析被用作創(chuàng)新過程的一部分，具有新的見解和預(yù)測，從而導(dǎo)致新產(chǎn)品和服務(wù)的開發(fā)。

大數(shù)據(jù)支持人工智能解決日益復(fù)雜的問題。大數(shù)據(jù)的激增以及更復(fù)雜靈活的機(jī)器學(xué)習(xí)算法的發(fā)展，使得數(shù)據(jù)分析能夠解決日益復(fù)雜的問題。人工智能正在作為一種通用技術(shù)部署在越來越多的領(lǐng)域，以解決非常多樣化的問題 (Agrawal，Gans和Goldfarb 2018; Boukherouaa和Shabsigh，即將出版)。例如，裝有傳感器的汽車可能會記錄駕駛員在城市街道上行駛的動作，從而在面對各種情況時建立大量的人為決策數(shù)據(jù)集。然后可以使用機(jī)器學(xué)習(xí)算法來分析該數(shù)據(jù)中的模式，以預(yù)測和模仿復(fù)雜道路環(huán)境中的人類決策，從而可以生產(chǎn)安全的自動駕駛汽車。

數(shù)據(jù)是一個非競爭性輸入，從某種意義上說，它可以多次使用，并且可以由多個代理同時使用而不會減少。此特征賦予數(shù)據(jù)重要含義，使其與其他投入 (例如勞動力，資本和石油) 區(qū)分開來，后者的使用受到限制。一個重要的見解是，當(dāng)許多數(shù)據(jù)處理器廣泛使用它時，社會將從它產(chǎn)生的數(shù)據(jù)中獲得更多收益 (Jones and Tonetti 2020)。但是它會廣泛使用嗎？當(dāng)數(shù)據(jù)處理器收集了對其商業(yè)利益有價值的數(shù)據(jù)時，就有強(qiáng)烈的私人動機(jī)囤積這些數(shù)據(jù)并將其從競爭對手手中扣留。數(shù)據(jù)應(yīng)該廣泛可用嗎？授予對個人數(shù)據(jù)的廣泛訪問權(quán)限可能會產(chǎn)生更多價值，但也可能損害隱私并增加網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險。

個人數(shù)據(jù)包含有關(guān)消費(fèi)者和公司的信息，并且對它的訪問會轉(zhuǎn)移這些信息。當(dāng)訪問數(shù)據(jù)減少了買賣雙方之間的信息不對稱時，就會導(dǎo)致更有效的經(jīng)濟(jì)交易。例如，一家可以訪問有關(guān)

潛在消費(fèi)者的特征 -- 比如他們的興趣和購買習(xí)慣 -- 可以利用這些信息提供更個性化的商品或服務(wù)，例如消費(fèi)者更有可能發(fā)現(xiàn)有用或可取的產(chǎn)品的廣告，或者以較低的汽車保險費(fèi)作為回報，以允許在駕駛時被跟蹤。如果客戶和賣方能夠控制其數(shù)據(jù)的使用，這種類型的個性化可能會使他們的生活變得更好。

A. 數(shù)據(jù)的價值以及應(yīng)該歸屬誰

評估個人數(shù)據(jù)的價值是困難的。與商品不同，數(shù)據(jù)是高度異構(gòu)的。由于沒有兩個數(shù)據(jù)可以完美地相互替代，因此它們不需要保持相同的值，并且它們的值可能會隨著時間而變化。此外，個人數(shù)據(jù)交易通常通過易貨貿(mào)易進(jìn)行: 個人將其數(shù)據(jù)的使用交換為 “免費(fèi)” 數(shù)字服務(wù)。因此，即使對于那些有直接動機(jī)這樣做的人來說，評估數(shù)據(jù)的價值也是具有挑戰(zhàn)性的。例如，廣告商在顯示目標(biāo)明確的廣告會影響觀看廣告的人的行為的前提下，在有關(guān)在線用戶的數(shù)據(jù)上花費(fèi)大量資金。一些研究指出了衡量這種努力的回報的困難 (Lewis和Rao 2015)，并指出回報實(shí)際上可能是負(fù)面的 (Marotta，Abhishek和Acquisti 2019)。來自股票上市，合并和收購的信息提供了對數(shù)據(jù)的商業(yè)價值的感覺，但可能無法提供其社會價值的全貌。這是因?yàn)閿?shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)是不透明的，隱私?jīng)]有得到充分尊重。信息的缺乏，再加上數(shù)據(jù)處理器沒有完全內(nèi)化的隱私泄露的個人成本，可能會導(dǎo)致數(shù)據(jù)的價格與其真實(shí)的經(jīng)濟(jì)價值不同。從數(shù)字稅收的角度來看，各國政府在如何賦予數(shù)據(jù)價值方面也存在分歧 (Aslam和Shah 2021)。

誰將獲得數(shù)據(jù)回報？一個關(guān)鍵問題是數(shù)據(jù)的價值有多少來自每個單獨(dú)的數(shù)據(jù)點(diǎn)，有多少來自其聚合和后續(xù)分析。根據(jù)數(shù)據(jù)的類型和上下文，答案可能會有所不同，但一個重要因素是數(shù)據(jù)與其他生產(chǎn)要素之間的可替代性程度。例如，某些類型的數(shù)據(jù)可能需要非常先進(jìn)的專有分析工具才能將其轉(zhuǎn)換為有用的信息。就用于訓(xùn)練機(jī)器學(xué)習(xí)算法的大數(shù)據(jù)集而言，一個問題是，有多少價值來自處理數(shù)據(jù)所需的高技能勞動力提供的分析。在其他情況下，可以用較少的分析來提取信息，例如使用個人數(shù)據(jù)來提供目標(biāo)產(chǎn)品時。這些數(shù)據(jù)的價值可能會因數(shù)據(jù)主體的特征 (例如其收入，年齡和消費(fèi)偏好) 而有很大差異。

譬如，當(dāng)個人數(shù)據(jù)被用來提供有針對性的產(chǎn)品時，可以用較少的分析來提取信息。這些數(shù)據(jù)的價值可能會因數(shù)據(jù)主體的特征 (例如其收入，年齡和消費(fèi)偏好) 而有很大差異。

數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)中的價值分配將取決于競爭以及個人和數(shù)據(jù)處理者享有的市場力量。如果數(shù)據(jù)處理器享有市場力量，那么獲取其客戶的詳細(xì)信息可能會通過實(shí)施價格歧視策略來獲取可觀的租金，這種做法在主要的在線零售商中也有記錄?(Hannak等，2014年)。如果存儲的數(shù)據(jù)集充當(dāng)阻礙競爭進(jìn)入的障礙，則數(shù)據(jù)也可能代表市場力量的來源。事實(shí)上，科技行業(yè)已經(jīng)為擁有強(qiáng)大市場力量的公司展示了不斷上升的市場份額，這與贏家通吃的市場結(jié)構(gòu)是一致的。Akcigit等人?(2021) 在一項(xiàng)跨越82個國家的研究中記錄了這一現(xiàn)象，表明科技行業(yè)標(biāo)價上升的主要驅(qū)動力是現(xiàn)有高標(biāo)價企業(yè)市場份額的上升（圖2所示的?"再分配效應(yīng)"）。這在金融方面也很重要，傳統(tǒng)上，銀行能夠囤積與個人和公司關(guān)系產(chǎn)生的數(shù)據(jù)，使其他貸款人難以準(zhǔn)確地為與發(fā)放貸款相關(guān)的風(fēng)險定價，從而無法與現(xiàn)有銀行競爭（Carrière- Swallow和Haksar 2021a）。

B.?隱私與數(shù)字經(jīng)濟(jì)

關(guān)于隱私的決定具有重要的經(jīng)濟(jì)后果。通過數(shù)字網(wǎng)絡(luò)共享數(shù)據(jù)并將其公開給全球受眾的能力提高了隱私的重要性 (Acquisti，Taylor和Wagman 2016)。個人可以從他們數(shù)據(jù)的使用中獲得巨大收益，

包括創(chuàng)新服務(wù)和更多定制產(chǎn)品。但是，當(dāng)這些人不知道或者在使用他們的數(shù)據(jù)時沒有發(fā)言權(quán)時，就會產(chǎn)生一種外部性: 公司決定是否收集、處理、或共享個人數(shù)據(jù)可能會傷害個人，而個人可能不會得到賠償。這些外部性通常是負(fù)面的，例如用于向個人收取更高價格的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)被用來向個人收取更高的價格，這導(dǎo)致了太多的個人數(shù)據(jù)被收集和處理(Acemoglu等，即將出版)。一個將引起隱私問題的新例子是，從現(xiàn)金轉(zhuǎn)向數(shù)字支付和數(shù)字貨幣--包括中央銀行的數(shù)字貨幣--其固有的可追蹤性要求對給予交易的參與者的隱私作出嚴(yán)肅的決定(Garratt和van Oordt 2021)。

有效的隱私是讓個人代理他們的數(shù)據(jù)。隱私不應(yīng)被理解為阻止個人信息的共享，而應(yīng)理解為讓數(shù)據(jù)主體控制對其數(shù)據(jù)的訪問?(Acquisti，Taylor和Wagman 2016)。當(dāng)公司被賦予管理數(shù)據(jù)訪問的權(quán)利時，結(jié)果可能是競爭減少，數(shù)據(jù)囤積增加，消費(fèi)者隱私減少 (Jones 和 Tonetti 2020)。為了使數(shù)據(jù)市場更有效地運(yùn)作，數(shù)據(jù)主體必須能夠充分控制對其數(shù)據(jù)的訪問，以關(guān)閉上述的外部性。盡管如此，個人限制數(shù)據(jù)共享的愿望與公共利益之間可能存在沖突，例如在大流行病的背景下，個人拒絕參與接觸者的追蹤計劃。

重視隱私本質(zhì)上是困難的。關(guān)于隱私的文獻(xiàn)研究發(fā)現(xiàn)了一個明顯的隱私悖論 (Nissenbaum 2009): 當(dāng)涉及到他們的私人行為時，人們對隱私的重視要比在調(diào)查中被要求給予主觀價值時要低得多。雖然很大一部分人告訴調(diào)查者，他們非常擔(dān)心一家公司數(shù)據(jù)共享的危害是由于破壞了數(shù)據(jù)主體對保持其個人特征或行為私密的偏好而造成的。此外，獲取數(shù)據(jù)的人可以戰(zhàn)略性地使用數(shù)據(jù)，以從數(shù)據(jù)主體中提取租金，包括通過價格歧視。

Winegar和Sunstein（2019）在討論關(guān)于消費(fèi)者對隱私的聲明估值的調(diào)查證據(jù)時認(rèn)為，信息缺陷和行為偏差使這些估值對隱私的真正經(jīng)濟(jì)價值沒有參考意義。分享他們的私人信息，但幾乎所有人都愿意同意這樣做，以換取最基本的 “免費(fèi)” 在線服務(wù)。

匿名化可以在保護(hù)隱私的同時實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)訪問的一些社會好處。在一些應(yīng)用中，數(shù)據(jù)分析可以提供有價值的見解，而不需要單獨(dú)識別數(shù)據(jù)。考慮訓(xùn)練人工智能系統(tǒng)來駕駛自動駕駛汽車，或者根據(jù)來自世界各地的匿名數(shù)據(jù)來研究新疫苗對大流行病的影響（方框A1）。這些應(yīng)用依靠大量的個人數(shù)據(jù)來開發(fā)人工智能算法，但不需要將數(shù)據(jù)鏈接到已識別的個人。但是在許多其他應(yīng)用程序中，數(shù)據(jù)的價值通過匿名化而大大降低，這恰恰是因?yàn)樗辉俳沂居嘘P(guān)特定人員的信息。

三、數(shù)據(jù)和金融部門

訪問個人數(shù)據(jù)是提供金融服務(wù)的核心投入。貸款人總是面臨著對客戶信用度的不確定性。金融服務(wù)的提供一直依賴數(shù)據(jù)來減少這些信息差距。近幾十年來，隨著全球金融體系的高度數(shù)字化和相互聯(lián)系，這種對數(shù)據(jù)的需求日益增加。由于金融服務(wù)提供商受到越來越嚴(yán)格的監(jiān)管要求以識別客戶，發(fā)現(xiàn)可疑交易并確定資金來源，因此出于監(jiān)管目的收集的數(shù)據(jù)也一直在穩(wěn)步增長。

A.金融服務(wù)中的數(shù)據(jù)和效率

由于逆向選擇，關(guān)于借款人的不完全信息阻礙了信貸的有效分配。假設(shè)一個不知名的客戶走進(jìn)一家銀行 -- 那個人會被提供條件良好的貸款嗎？Stiglitz和Weiss (1981) 表明，當(dāng)貸款人沒有關(guān)于借款人信用的完整信息時，他們很可能會對信用進(jìn)行配給 -- 也就是說，一些借款人不會以任何利率獲得貸款，因此將被排除在金融市場之外。這是因?yàn)榻杩钊嗽敢饨邮芎芨叩馁J款利率，這向貸款人發(fā)出了他們不太可能償還貸款的信號: 貸款人提供的利率越高，愿意接受貸款的借款人的風(fēng)險就越大。逆向選擇在發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體中是一個特別相關(guān)的摩擦，在這些經(jīng)濟(jì)體中，在非正規(guī)部門工作的潛在借款人或以前沒有機(jī)會獲得金融服務(wù)的人往往被無法評估其還款能力的銀行拒之門外。

獲取非傳統(tǒng)數(shù)據(jù)可以通過緩解將弱勢人群排除在信貸市場之外的逆向選擇問題來促進(jìn)包容性。正如《巴厘島金融技術(shù)議程》?(IMF 2018b) 和Sahay等人 (2020) 所討論的那樣，提供更多關(guān)于借款人的數(shù)據(jù)可用性是承諾的關(guān)鍵要素，技術(shù)為提供金融服務(wù)提供了服務(wù)。在在線服務(wù)的背景下收集的信息，包括社交習(xí)慣，支付水電費(fèi)以及其他經(jīng)濟(jì)和社會活動的痕跡，可能成為評估以前沒有與金融服務(wù)提供商互動的借款人的信用度的基礎(chǔ)。例如，弗羅斯特等人?(2019年) 和伯格等人?(2020年) 提出了證據(jù)與傳統(tǒng)的信用評分相比，在線收集的非傳統(tǒng)數(shù)據(jù)可以更準(zhǔn)確地預(yù)測信譽(yù) (圖3)。

新的數(shù)據(jù)共享方法為個人提供了更大的數(shù)據(jù)代理權(quán)，并可以促進(jìn)競爭和效率。金融服務(wù)中的數(shù)據(jù)共享由來已久。自1800年代末以來，信用局一直作為數(shù)據(jù)經(jīng)紀(jì)人運(yùn)作，貸方可以與之對等地共享有關(guān)借款人的信息，即提供有關(guān)借款人信息的銀行有權(quán)接收有關(guān)潛在客戶的某些類別的信息。在私人信用局尚未自發(fā)出現(xiàn)的地方，許多司法管轄區(qū)都設(shè)有公共信用登記冊，要求共享有關(guān)借款人的違約信息。金融服務(wù)提供商之間的數(shù)據(jù)共享可以減少逆向選擇和道德風(fēng)險問題，從而通過減少信息不對稱來增加信貸供應(yīng)。Jappelli和Pagano (2002) 和Djankov，McLiesh和Schleifer (2007) 提出了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，表明數(shù)據(jù)共享機(jī)構(gòu)會產(chǎn)生更深，更廣泛的信貸市場，而違約的概率更低。這種對金融服務(wù)更大競爭和效率的渴望是世界各地開放銀行舉措出現(xiàn)的背后原因 (方框A2)。

B.?金融服務(wù)中的數(shù)據(jù)彈性

需要數(shù)據(jù)彈性來確保金融穩(wěn)定。金融系統(tǒng)依靠強(qiáng)大而有彈性的數(shù)字?jǐn)?shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施來執(zhí)行其關(guān)鍵的經(jīng)濟(jì)功能。每天，這種基礎(chǔ)設(shè)施促進(jìn)了市場參與者和最終用戶之間的金融交易，要求數(shù)據(jù)無縫地通過網(wǎng)絡(luò)流動。相互關(guān)聯(lián)和相互依存的信息和通信技術(shù) (ICT)系統(tǒng)需要可靠地處理數(shù)據(jù)，以便金融系統(tǒng)能夠執(zhí)行其關(guān)鍵的經(jīng)濟(jì)功能。

此外，這些系統(tǒng)依賴于敏感的個人數(shù)據(jù)，需要對其進(jìn)行保護(hù)。隨著時間的推移，數(shù)據(jù)泄露的發(fā)生率急劇上升，一些非常大的個人數(shù)據(jù)記錄被曝光，說明了這些需求。(圖4)。

保護(hù)數(shù)據(jù)的私人激勵措施可能無法提供系統(tǒng)性的數(shù)據(jù)彈性。機(jī)密性 (數(shù)據(jù)訪問不授予未經(jīng)授權(quán)的個人或系統(tǒng))，完整性 (記錄和共享的內(nèi)容確實(shí)是真實(shí)，準(zhǔn)確和完整的)，和可用性 (可訪問和按需可用的屬性) 是金融系統(tǒng)處理的數(shù)據(jù)的三個關(guān)鍵屬性。金融系統(tǒng)依賴于公眾信任，公眾信任可能會受到網(wǎng)絡(luò)事件的威脅。對公司進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)安全投資的私人激勵措施可能不會考慮數(shù)據(jù)泄露對更廣泛系統(tǒng)中公眾信任的影響，從而導(dǎo)致投資不足和系統(tǒng)性網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險 (Kopp，Kaffenberger，和威爾遜2017; Kashyap和Wetherilt 2019)。

越來越多地使用云服務(wù)來存儲和處理數(shù)據(jù)引入了新的權(quán)衡。

第三方云服務(wù)提供商正成為金融中介機(jī)構(gòu)持有的數(shù)據(jù)的關(guān)鍵存儲庫，提供更高效的數(shù)據(jù)管理、分析工具和尖端網(wǎng)絡(luò)防御。

但隨之而來的大量數(shù)據(jù)聚集在少數(shù)幾個云服務(wù)提供商中，造成了單點(diǎn)故障的潛在系統(tǒng)性金融穩(wěn)定風(fēng)險。金融穩(wěn)定委員會（FSB）（2017年，2019年）指出，使用這種服務(wù)可能會降低單個公司層面的運(yùn)營風(fēng)險，例如，通過提高網(wǎng)絡(luò)彈性和支持業(yè)務(wù)連續(xù)性，但也可能?"對整個金融系統(tǒng)帶來新的風(fēng)險和挑戰(zhàn)"。

數(shù)據(jù)密集型金融服務(wù)的提供可能會提高集中度并影響金融穩(wěn)定性。大型中介機(jī)構(gòu)可能會產(chǎn)生更多的數(shù)據(jù)，并可能獲得比小型競爭對手更多的優(yōu)勢。由此產(chǎn)生的金融服務(wù)更加集中的趨勢，超過一定程度，9就會帶來穩(wěn)定風(fēng)險。事實(shí)上，數(shù)據(jù)集中在少數(shù)幾個全球大型平臺上，可能會導(dǎo)致前所未有的集中程度--或?"大而不倒?"的風(fēng)險。此外，金融業(yè)數(shù)據(jù)擴(kuò)散的改善所帶來的效率提升可能會在各借款公司之間不均衡地分享，大型在職公司比小型公司受益更多，因?yàn)樾⌒凸咀鳛槠錁I(yè)務(wù)的副產(chǎn)品產(chǎn)生的數(shù)據(jù)較少（Begenau, Farboodi, 和 Veldkamp 2018）。因此，豐富的數(shù)據(jù)蒸汽線索使大型企業(yè)能夠降低其融資成本，減少其融資擴(kuò)張的成本，這反過來又產(chǎn)生了更多的數(shù)據(jù)。其含義是，基于數(shù)據(jù)的貸款將傾向于有利于生產(chǎn)更加集中（Farboodi和Veldkamp 2020）。此外，最近大數(shù)據(jù)驅(qū)動的信貸模型的擴(kuò)展和所使用的數(shù)據(jù)在許多情況下并不跨越整個金融周期，這讓人對這種新貸款在經(jīng)濟(jì)和金融條件惡化時的表現(xiàn)產(chǎn)生疑問（Claessens和其他人，2018年）。

為了滿足監(jiān)管要求，金融部門也越來越多地收集數(shù)據(jù)。金融服務(wù)提供者，包括銀行和其他中介機(jī)構(gòu)，負(fù)有維護(hù)金融體系完整性的重要責(zé)任; 在一國的監(jiān)管框架內(nèi)，這種責(zé)任的形式是采取預(yù)防措施的義務(wù)，旨在使金融部門免受犯罪活動和非法流動的影響。盡職調(diào)查程序，如客戶識別以及交易和客戶監(jiān)測等盡職調(diào)查程序，就其性質(zhì)而言，在很大程度上依賴于數(shù)據(jù)。為滿足法律要求而需要處理的數(shù)據(jù)量意味著這些措施越來越需要高質(zhì)量的IT系統(tǒng)，這對于市場參與者（例如，追蹤支出模式以檢測異常值和可疑交易的AI）和監(jiān)管當(dāng)局（例如，"超級技術(shù)"，使用技術(shù)來支持金融監(jiān)管）都是如此。

C.?金融服務(wù)中的數(shù)據(jù)和歧視

使用細(xì)粒度的個人數(shù)據(jù)可能會導(dǎo)致排除那些表現(xiàn)出與風(fēng)險金融行為相關(guān)特征的人。考慮到一家健康保險公司可以收集客戶數(shù)據(jù)，以建立一個預(yù)先存在的醫(yī)療條件或風(fēng)險傾向的檔案，而這些條件和風(fēng)險或有害行為（如快速駕駛或大量消費(fèi)富含糖分的食物）沒有必然聯(lián)系。這種對潛在健康狀況的數(shù)據(jù)分析可能導(dǎo)致保險公司收取更高的保費(fèi)或拒絕承保（Arrow 1963），有可能將弱勢個人排除在保險市場之外。可以想象，在許多情況下，不受限制地提供非常細(xì)化的數(shù)據(jù)會破壞保險的風(fēng)險分擔(dān)功能。為了減輕這種結(jié)果，法規(guī)應(yīng)規(guī)定可用于決策的數(shù)據(jù)類型--例如，在某些情況下，限制基于已有條件的健康保險的拒絕。

不適當(dāng)?shù)厥褂脗€人數(shù)據(jù)來訓(xùn)練AI模型可能會加劇對獲得金融服務(wù)的決策的偏見。不適當(dāng)?shù)厥褂脗€人數(shù)據(jù)來訓(xùn)練人工智能模型可能會使獲得金融服務(wù)的決策出現(xiàn)偏差。越來越多為貸款、投資和財富管理決策提供動力的人工智能算法是根據(jù)?"專家個人?"的數(shù)據(jù)訓(xùn)練的。如果不對用于訓(xùn)練這些算法的數(shù)據(jù)進(jìn)行適當(dāng)?shù)墓芾恚?xùn)練數(shù)據(jù)集中固有的偏見可能會被注入算法。考慮到一種借貸模式，它有效地減少了基于地點(diǎn)或種族的個人準(zhǔn)入。在Fuster等人（2020年）對美國住房市場的研究中，生動地證明了在貸款中使用人工智能可能會惡化信貸分配中的種族偏見的風(fēng)險。此外，人工智能算法的使用--產(chǎn)生準(zhǔn)確的預(yù)測，但往往缺乏結(jié)構(gòu)性解釋--可能被視為一個歧視性的黑匣子，貸款官員將無法向他們的客戶或監(jiān)管機(jī)構(gòu)解釋。

（未完待續(xù)）